7月30日，Starknet生態(tài)衍生品DEX ZKX聲稱因收支嚴(yán)重不平衡將停止運(yùn)營后，遭到社區(qū)質(zhì)疑和聲討，要知道該協(xié)議在一個(gè)多月前還官宣獲得760萬美元的戰(zhàn)略融資。實(shí)際上，受資金面收緊、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和行業(yè)不景氣等多重考驗(yàn)，加密項(xiàng)目的生存指數(shù)直線飆升，即便是曾被資本看好押注。據(jù)CoinGecko今年年初報(bào)告顯示，自2024年以來，已有14,039種加密貨幣「死亡」，比例超過50%，且大部分項(xiàng)目出現(xiàn)在2020年至2021年的牛市期間。僅在上個(gè)牛市期間，在1.1萬個(gè)加密項(xiàng)目中有約70%已停止運(yùn)營。
整理了去年至今的35個(gè)融資超500萬美元的「出局」項(xiàng)目，其中不乏曾被知名資本熱捧或者背靠巨頭的項(xiàng)目，主要涉及NFT、DeFi和游戲等賽道。且在這些關(guān)停項(xiàng)目中，有日薄西山的老將，也有猝然倒下的新秀，大部分因財(cái)務(wù)問題、市場(chǎng)不景氣、監(jiān)管壓力和產(chǎn)品采用率低等問題走向末路。
?關(guān)停項(xiàng)目累計(jì)融資超11億美元，DeFi、NFT和游戲上演生存難
盡管加密市場(chǎng)已走向資本「控場(chǎng)」的階段，但單靠融資并不意味著可順利穿越泡沫周期。根據(jù)PANews不完全統(tǒng)計(jì)，自2023年至今，加密市場(chǎng)有35個(gè)融資超過500萬美元的項(xiàng)目已經(jīng)關(guān)停，這些項(xiàng)目的累計(jì)融資金額近11.7億美元，平均金額約為0.34億美元。其中，獲得融資最高的三個(gè)項(xiàng)目分別是Voice、Prime Trust和LINE NFT，它們共獲得超6億美元融資。
「風(fēng)口一時(shí)爽，復(fù)盤火葬場(chǎng)」，盡管穿越行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的成功案例不在少數(shù)，但投資市場(chǎng)就是如此具有殘酷性。從這些倒閉項(xiàng)目的所屬賽道來看，DeFi、NFT和游戲領(lǐng)域首當(dāng)其中，是資本押注的主力敘事。這三大領(lǐng)域的失敗項(xiàng)目數(shù)量占比分別達(dá)22.8%、11.4%和8.5%，且獲投金額分別約為1.7億美元、5.3億美元以及0.35億美元，占整體關(guān)停項(xiàng)目融資總額的約62.8%。
而這些高金額融資背后，不乏不少明星級(jí)VC，比如Coinbase Ventures、Paradigm、Binance Labs、紅杉中國、Circle Ventures、Galaxy Digital、a16z、Polychain，以及已破產(chǎn)的Alameda Research和Three Arrows Capital等，其中Coinbase Ventures、Alameda Research、Three Arrows Capital和Polychain更是「踩雷」高發(fā)者，均參投了至少3個(gè)以上的失敗項(xiàng)目，當(dāng)然這也與它們的高頻投資活動(dòng)有著重要關(guān)系。
另外，從成立時(shí)間線來看，2020年至2021期間上線的項(xiàng)目失敗率最高，約占統(tǒng)計(jì)總體的61.7%，共獲超4.3億美元融資。其中，有16個(gè)失敗項(xiàng)目均來自2021年，主要以DeFi和NFT項(xiàng)目為主。
加密倒閉潮下，這些因素成主要導(dǎo)火線
在快速變化的加密市場(chǎng)環(huán)境中，這些加密項(xiàng)目的失敗案例無疑為行業(yè)敲響警鐘。從整體來看，絕大部分項(xiàng)目均因市場(chǎng)遇冷、財(cái)務(wù)困境、監(jiān)管趨嚴(yán)和產(chǎn)品滲透率不足有關(guān)。
行業(yè)的景氣程度是影響項(xiàng)目生存和發(fā)展的重要因素，特別是「寒冬」大環(huán)境之下，成功「求生」成為各大項(xiàng)目的難題。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，至少有5個(gè)項(xiàng)目均因市場(chǎng)行情問題不得不停止運(yùn)營。
以NFT市場(chǎng)為例，眾所周知，熱潮退去后的NFT市場(chǎng)持續(xù)呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，市場(chǎng)需求愈發(fā)低迷。根據(jù)數(shù)據(jù)追蹤平臺(tái)CryptoSlam近期報(bào)告顯示，當(dāng)前NFT市場(chǎng)的月銷售額已降至3.93億美元，出現(xiàn)了自2023年11月以來最低月銷售額。在這種交易大幅萎縮之下，NFT市場(chǎng)不可避免出現(xiàn)停運(yùn)潮，即便其中不少有著強(qiáng)大后臺(tái)背景和巨額融資。
比如，日本通訊巨頭LINE旗下NFT市場(chǎng)LINE NFT在獲得約1.5億美元的高額融資的情況下，在僅運(yùn)行兩年時(shí)間后仍終止服務(wù)；背靠Bithumb旗下元宇宙公司Bithumb Meta的NAEMO Market也因自成立以來的持續(xù)虧損狀態(tài)停止運(yùn)營，這也導(dǎo)致其投資方包括LG子公司LG CNS、CJ子公司CJ OliveNetworks和SK集團(tuán)投資公司SK Square關(guān)聯(lián)公司Dreamus等多個(gè)韓國大型企業(yè)約730萬美元的投資化為烏有；曾獲5500萬美元融資的NFT品牌體驗(yàn)平臺(tái)Recur也因NFT市場(chǎng)不可預(yù)見的挑戰(zhàn)和商業(yè)格局的變化在運(yùn)行兩年多后關(guān)閉。
同時(shí)，盡管融資可在一定程度緩解項(xiàng)目生存發(fā)展的「堵點(diǎn)」，但缺乏良性且可跑通的生存模式很難獲得持續(xù)生存空間。在統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中，至少有7個(gè)以上的項(xiàng)目的關(guān)閉原因均來自預(yù)期收益無法覆蓋支出成本甚至超過融資資金。
比如，ZKX在兩輪融資中共計(jì)獲得了高達(dá)1210萬美元，但仍因無法找到經(jīng)濟(jì)上可行路徑選擇停止運(yùn)營，據(jù)其創(chuàng)始人透露，ZKX停止運(yùn)營的決定基于幾個(gè)關(guān)鍵因素，包括用戶參與度極低、TGE未達(dá)預(yù)期等，該平臺(tái)收入幾乎無法支付工資和其他基本運(yùn)營成本，且當(dāng)前代幣價(jià)值也無法持續(xù)支持協(xié)議。當(dāng)然，這種現(xiàn)狀與當(dāng)前VC幣被散戶「抵制」有關(guān)，事實(shí)上天量待解鎖的拋壓使得VC幣在本輪牛市中日漸失去「民心」，這種投資背景反而成為一道束縛加密項(xiàng)目發(fā)展的「無形枷鎖」。
同樣的問題也出現(xiàn)在流動(dòng)性質(zhì)押平臺(tái)ClayStack身上，在經(jīng)過3年以上的持續(xù)運(yùn)營和6次以上的產(chǎn)品審計(jì)，以及高達(dá)520萬美元的種子輪融資后，這家平臺(tái)因資源匱乏和產(chǎn)品市場(chǎng)契合度不足在今年5月宣布逐步停運(yùn)；獲得120萬美元融資的跨鏈流動(dòng)性聚合協(xié)議Via Protocol也因無法再負(fù)擔(dān)服務(wù)器成本選擇終止合作；
而財(cái)務(wù)困境也在很大程度上侵蝕項(xiàng)目?jī)r(jià)值，甚至最終面臨倒閉風(fēng)險(xiǎn)。在以上這些失敗項(xiàng)目中，有5個(gè)項(xiàng)目均因資金問題面臨生存困局。例如，獲得Paradigm等1160萬美元融資的Jet Protocol、DAO創(chuàng)建平臺(tái)Superdao、鏈游項(xiàng)目Ascenders等項(xiàng)目均陷入財(cái)政困境選擇關(guān)閉。
另外，監(jiān)管合規(guī)也是加密項(xiàng)目正面臨的重大挑戰(zhàn)。事實(shí)上，隨著加密市場(chǎng)規(guī)模日漸壯大，全球監(jiān)管大錘頻頻出擊，相關(guān)合規(guī)要求日趨嚴(yán)格，相關(guān)項(xiàng)目面臨的監(jiān)管和審查的壓力日漸擴(kuò)大。在統(tǒng)計(jì)項(xiàng)目有至少5個(gè)項(xiàng)目均因監(jiān)管因素最終關(guān)閉。例如，成立于2023年的隱私協(xié)議Nocturne在獲得Bain Capital Crypto、Polychain、Bankless Ventures、Hack VC、Robot Ventures和Vitalik Buterin等一眾投資者600萬美元支持后，在今年6月決定逐步關(guān)閉，而這一決定繼去年早些時(shí)候成立的隱私協(xié)議受監(jiān)管壓力停止運(yùn)營之后做出的。再例如， 加密投資應(yīng)用Pillow在獲得2100萬美元融資的情況下，因監(jiān)管的不確定性被迫淹沒在加密歷史洪流中。
當(dāng)然，還有部分則因核心團(tuán)隊(duì)失聯(lián)、黑客攻擊、投資暴雷等黑天鵝事件也走向倒閉。而在這35個(gè)關(guān)停項(xiàng)目，還有不少項(xiàng)目毫無征兆地倒閉了，其中部分發(fā)幣項(xiàng)目更是給投資者帶來巨大損失。例如，元宇宙游戲生態(tài)系統(tǒng)DeHorizon和元宇宙項(xiàng)目Pax.world等均未發(fā)布任何公告，代幣現(xiàn)已幾乎歸零甚至還未能上線中心化交易所。
值得一提的是，盡管因不同原因倒閉后，相比直接rug的項(xiàng)目，部分主動(dòng)關(guān)閉的項(xiàng)目也給出了積極的善后方案，比如ZKX將所有市場(chǎng)頭寸平倉，且所有資金均退還到每個(gè)用戶的交易賬戶中、LINE NFT在關(guān)閉后將所有在售資產(chǎn)全部返還等。