摘要
- 比特幣和以太坊 ETF 在今年第二季度經歷了低迷期，許多分析師和投資者借此機會開始深入研究項目和代幣的基本面。本報告研究發現，以下主題已成為行業共識：
- 許多 VC 支持的項目推出初始 FDV 超過 50 億美元的代幣，使得散戶和代幣流動性基金幾乎沒有回報空間；
- 行業對基礎設施的過度投資導致區塊空間過剩，但具有大規模采用能力的應用相對較少。過去四年，新項目層出不窮，但以太坊網絡 Gas 費多次觸達新低；
- 市場對代幣歸屬計劃、代幣通脹率以及團隊和私募投資者的大額代幣解鎖變得更加敏感。許多「低流通，高 FDV」項目難以跑贏 BTC、SOL 等主流幣，以及 WIF、PEPE 等「公平發行」的 meme 幣；
- 隨著市場的動能和熱情消退，剩余參與者更加關注基本面良好、代幣實用性強以及通過協議為代幣賦能的項目。
作為生態的核心組成，WOO 長期致力于改善 WOO 代幣的基本面。過去一年，WOO 通過流動性挖礦等產品升級提升了 WOO 代幣在 WOO X Global 上的實用性，其計劃在第三季度推出跟單交易，并將進一步改進質押計劃。目前，WOOFi 和 WOOFi Pro 已通過向 WOOFi 質押者回饋 USDC 顯著改善 WOO 代幣基本面。2024 年下半年，WOO 計劃通過推出新產品并將其應用部署到新生態中以進一步擴展其 DeFi 市場份額，從而回饋質押者。
本報告將討論 WOO 在 2024 年下半年的一系列舉措，以進一步鞏固 WOO 代幣的基本面，并突顯 WOO 品牌旗艦產品的成就。
改進 WOO 代幣經濟學
過去四年，WOO 代幣一直是 WOO 生態的核心組成，在協調早期投資者和團隊成員的利益、建立社區并與行業領先項目建立合作伙伴關系中發揮了重要作用。隨著項目的成熟，WOO 代幣在生態中的角色也在同步演變。今年第三季度，WOO 將建立相應的控股公司和基金會實體結構，WOO 代幣也將轉移到這些實體中，其長期目標是將 WOO X Global 發展為一流中心化交易所，并將 WOOFi 打造成為全球領先 DeFi 應用套件。
此外，WOO 計劃通過過渡到結合 WOO 代幣和穩定幣的混合激勵計劃，以改進 WOO X 上的指定市場做市商（DMM）計劃。2024 年初，WOO 完成由大量 DMM 支持的戰略輪融資，而去年 8 月從 DMM 計劃中獲得 WOO 代幣激勵以來，WOO 也通過引入穩定幣激勵來減少代幣的增發。目前，WOO 的年增發率將降低超 1%，同時仍可使 DMM 與 WOO 生態系統保持一致。
WOO 代幣擁有強大基本面的核心驅動因素之一是 WOOFi 和 WOOFi Pro 交易產品為 WOOFi 質押者提供 USDC 收益或自動循環回饋增長。基于 WOOFi Pro 在第二季度實現的指數級增長，WOO 計劃通過在第三季度發布幾項創新產品改進，進一步強化基本面。總體而言，這些產品改進將推動 WOOFi 應用的進一步增長和市場份額的增加，從而為 WOOFi 質押者帶來更高的收益。
為進一步激勵 WOOFi 質押者啟用 WOOFi 的自動循環回饋增長功能，WOO 推出「匹配并銷毀」（Match and Burn）活動，其中生態系統獎勵將匹配每月 WOOFi 回購的相同金額，并從其庫中銷毀這些代幣。此舉將鼓勵更多 WOOFi 質押者啟用自動循環回饋增長功能，增加對 WOO 代幣的持續需求，并逐步減少 WOO 代幣的總供應量，同時提高市值與 FDV 比率。
截至第二季度末，大約有 2.91 億 WOO 代幣質押在 WOO X Global 上，2.75 億 WOO 代幣質押在 WOOFi 上。該數據較上一季度增長 14%，占流通供應量的 32%。通過持續的產品創新、新的實用性來源和不斷增長的市場份額，WOO 的質押增長勢頭預計將持續到第三季度，甚至更久。
隨著 WOO 代幣的不斷成熟，早期團隊和投資者的歸屬計劃將在 2024 年第四季度到期。在控股公司建立后，WOO 將主要通過股權期權計劃（ESOP）而非僅僅使用代幣來補充未來團隊激勵，以減少未來的代幣增發。同時，WOO 改進的 DMM 計劃也將顯著降低 2025 年的增發率。據預測，WOO 總供應量將減少近 65%，2025 年全年的年化增發率預計約為 4.4%。屆時，WOO 年化增發率將處于行業最低水平之一，幾乎與 BTC、ETH 和 Solana 持平。
WOO 代幣通脹圖表
預計到 2025 年初，WOO 通脹率將降至 4.4％，通過匹配和銷毀機制減少總供應量、WOOFi 協議的自動回購以及通過 WOO X Global 引入的額外價值捕獲機制，預計 WOO 將在第三季度持續走強。
WOOFi：成為行業領先的 DEX
WOOFi Pro 在第二季度勢頭強勁，在眾多同類競品中始終占有約 5% 的市場份額。WOOFi Pro 總交易量達到 2383 億美元（較一季度增長 3.74 倍），毛費用達到 248 萬美元（較一季度增長 3.95 倍），累計交易量現已達 340 億美元，日活用戶約 2300 萬。
那么，WOOFi 為什么能在短時間內取得巨大成功？有以下四點因素：
- 用戶對 Orderly Merits 的需求度高；
- WOO 交易終端與 Mizar、CCXT 等平臺合作，提高交易效率；
- 積極擴展推廣激勵計劃：該計劃在第二季度的交易量中占比約 72%，而一季度該數字近乎為 0；
- 東亞地區用戶持續增長，日本成為 WOOFi「90 天活躍用戶」最多的國家。
由于 WOOFi Pro 交易量激增，WOOFi Stake 的質押量也相應增長，支付給質押者的費用為 147 萬美元（較一季度增長 1.36 倍），這還不包括本季度額外空投的 750 萬枚 FLC 和 97982 枚 ZRO。截至撰寫本文時，近 2.75 億 WOO 代幣被質押在 WOOFi 上（較一季度增加 6590 萬），其中 40% 在 Arbitrum 上，31% 在以太坊主網上，Avalanche 以 14% 的份額位列第三。
在第二季度初，WOOFi Swap 兌換量低于 WOOFi Pro 交易量，但在 WOOFi Swap V2 合約升級以及與聚合器重新集成后，兌換量逐漸上升。WOOFi 近期已重返 7 天交易量前 15 的 DEX 排名。總體來看，第二季度的總兌換量為 10.66 億美元，其中以 Arbitrum（32.2%）、Optimism（19.6%）、Polygon（15%）和 Base（14.8%）為主。
在第二季度，WOOFi 還通過 Zellic 和 Sherlock 進行兩次全面審計，并與 Hypernative 的風險檢測系統集成，其安全性也進一步得到加強。此外，WOOFi 還獲得 39.5 萬枚 ARB 獎勵，6 月 16 日已開始發放。
生態系統副總裁 Ben Yorke 表示：
「WOOFi 的下一步戰略將通過在多個網絡上部署和增強產品功能，顯著擴展我們最初 sPMM 兌換的覆蓋范圍，以實現進一步的增長。引入包括首個非 EVM 網絡在內的其他網絡，為我們提供了與新用戶群體接觸的獨特機會，同時通過增加的費用收入進一步鞏固 WOO 代幣的基礎力量。」
將 WOO X 打造成頭部 CEX
第二季度，WOO X 在產品發布、基礎設施改進和流動性增強方面取得顯著進展。
首先，WOO X Global 產品團隊在第二季度與指數提供商 GMCI 和主要流動性提供商 Wintermute 合作推出幾款創新的指數永續合約產品。新產品不僅得到許多用戶的采用，還引起 CoinDesk 和 The Block 等 Web3 媒體的廣泛關注。其用途廣泛，譬如做多 meme 幣指數對沖做空 BTC、一籃子大市值資產或其他幣種。
在收益方面，WOO X Global 在第二季度推出了兩款產品。針對風險較低且長期導向的用戶，WOO X Global 是全球首家與 OpenTrade 合作提供直接訪問美國國債的 CEX。同時，為了滿足高風險投資偏好的用戶，WOO X Global 還推出多個流動性挖礦產品，為 WOO 代幣提供超過 100% 回報率。預計 WOO 會在下半年推出更多類似功能。
WOO X 流動性提供者的多樣化也在持續擴展，具體來說，WOO X 將 DMM 計劃擴展至穩定幣激勵，以增強頂部深度，從而改善了 BTC 和 ETH 永續合約對的流動性。這使得 WOO X Global 在永續合約流動性方面超越了許多一線交易所，成為第二季度用戶增長的重要推動力。下圖展示了 Q2 期間 BTC-PERP 和 ETH-PERP 交易中每筆 10 萬美元交易額的預期滑點。總體而言，這些改進將滑點大幅降低了約 75%。
目前，DMM 計劃仍吸引著多樣化的參與者，永續合約的做市量 80-85％由 DMM 覆蓋。值得注意的是，Wintermute 在所有永續合約市場中一直保持著頂級 DMM 的位置。自一季度末推出現貨 DMM 計劃以來，DMMs 已占到做市商成交量的約 40%，預計將在 2024 年下半年繼續增長。除此外，許多新的代幣做市商（TMM，特定代幣發行者的專業服務提供商）還與 WOO X 連接，WOO X Global 將能夠更輕松地快速部署新的上市項目。
WOO 首席產品官 Bryan Huang 表示：「在第二季度，我們開始探索更多交易工具，以改進執行管理和交易發現，這將是下一季度的重點。我們將引入強大的領先交易者（LT），以確保我們的跟單交易產品——自永續合約推出以來的最重要的產品發布——取得成功。這兩項舉措都將有助于發展更為活躍的交易社區，并推動新用戶的增長和留存。」
此外，Websocket API 延遲在第二季度平均減少近 90%，進一步促進了高頻交易者和機構流動性提供者對 WOO X Global 的采用，推動了更多的交易量增長。在圖形用戶界面（GUI）方面，WOO 對工作區也進行了一系列優化，包括優化市場頁面的布局、更新導航欄并對賬戶和存款頁面進行改進。
打造世界級團隊
鑒于用戶體驗、流動性和性能方面的改進，WOO 也在持續聘請具有多年行業經驗的頂尖人才，擴展團隊規模。
在整個第二季度，WOO 共進行 42 次新招聘。據 CoinGecko 2024 年第一季度加密行業報告顯示，加密領域，尤其是加密交易所的平均工作任期通常在 1 至 2 年之間。相較來看，近 50% 員工已在 WOO 工作時間超過兩年，近 30% 超過三年，反映出 WOO 尤為重視人才培養。
WOO COO Willy Chuang 表示：「我們持續的人才發展承諾確保了 WOO 在加密貨幣領域保持增長軌跡，并推動持續創新。Q3 的一個關鍵重點將是招聘超過 50 名具有 DeFi 應用和加密交易所增長經驗的新團隊成員，特別是在新加坡和西歐等關鍵地區。」
免責聲明和重要信息
本報告概述了 WOO 在過去一季度中的主要成就、發展和表現。它僅用于信息和教育目的，不應解釋為投資建議、產品或服務的要約或招攬。
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