空投在本周期中扮演了重要角色。

我很好奇，有多少通過空投推出的代幣在上市首日之后的價格仍然高于發行價。

這可能會回答是否應該持有空投的問題（持有是否能帶來盈利）。

我整理了數據，只研究了前 500 名的代幣。雖然使用的是今天早上的價格，可能有些滯后，但應該能反映出整體趨勢。

以下是主要發現：

• 自首次發行以來，31 個代幣中有 23 個價格下跌，有些跌得非常厲害
• 自首次發行以來，31 個代幣中只有 4 個跑贏了 BTC
• 自首次發行以來，只有 1 個在 2024 年推出的代幣跑贏了 BTC
• 兩個與 meme 相關的空投非常成功 ——BONK 和 DEGEN 盡管目前存在爭議，TIA 的價格也遠高于其發行價格，但是表現優于 BTC

賣掉空投代幣在發行日換成 USD 或 BTC 幾乎總是正確的選擇。你可能會幸運地（有些人稱之為技巧）在發行后初期上漲時賣出，但總體來說，持有時間越長，表現越差。

總會有一些特例，但持有正確的空投代幣的幾率非常低，尤其是相對于 BTC 來說。如果你真的非常看好一個項目的長期前景，那么幾乎總是能在發行日之后以更低的價格買入。下一個熊市可能會使這些代幣成為更好的投資。這份列表中確實有一些不錯的項目。

空投并不是這些項目代幣下跌的唯一原因。很多時候，他們與市場做市商一起將估值定得過高。用戶無情地拋售空投代幣，很快就會發現他們自己設定的估值完全是胡扯。

許多人在這個周期中學到了 FDV 實際上很重要。持有空投意味著你認為在大規模解鎖發生和投資者對沖做空的情況下，代幣有足夠的需求來推高價格。

擼毛黨無論價格如何都會賣出，因為他們只是來提取收益然后離開。然而，理論上，代幣應該能夠從這些「雇傭兵」退出中恢復過來，但大多數情況下數據顯示它們并沒有。當然，這些代幣中的一些仍有時間。這只是一個隨機的快照，情況可能會迅速變化。

人們喜歡抱怨許多空投設計得很糟糕，但根據這些數據，似乎很難執行一個不會在短期和中期對代幣產生負面影響的空投（長期待定）。

兩個意外空投的 meme 代幣（沒有積分計劃）以非常低的初始估值為持有者帶來了最佳回報。它們都是為了幫助不同的生態系統（Solana 和 Farcaster）而設計的。

過去我們也見過許多 meme 空投瞬間歸零，所以你當然不能假設 meme 空投一定會表現更好，意外 + 低估值可能是更好的結論。

我實際上認為積分計劃會繼續存在，因為它們是 Web2 的一個非常常見的特征，并且可以為用戶體驗帶來更多樂趣、積極性和粘性，但我不指望空投會繼續以我們在過去幾年中看到的形式存在。

根據這些數據，項目方應該非常謹慎地考慮空投的形式，或者是否決定進行空投。