它們是什么？
它們?nèi)绾芜\作？
它們對金融世界可能產(chǎn)生什么影響？
讓我們通過這次以 RWA 為主題的深入探討來回答這些和其他問題。
DeFi 生態(tài)系統(tǒng)的增長突顯了這種基于數(shù)字資產(chǎn)交換的去中心化基礎(chǔ)設(shè)施所提供的獨特優(yōu)勢，甚至推動傳統(tǒng)金融實體探索將這些優(yōu)勢擴展到實物資產(chǎn)的可能性，從而催生了一個新興領(lǐng)域，簡稱 RWA。
今天，我們將深入探討 RWA（現(xiàn)實世界資產(chǎn)）的概念，重點分析以下幾點：
- 什么是 RWA？
- 資產(chǎn) Token 化的過程
- 為什么要將實物資產(chǎn) Token 化？
- RWA 市場數(shù)據(jù)分析
讓我們開始吧！
1、什么是 RWA？
讓我們立即回答我們研究中最簡單但同時也是最重要的問題：當我們談?wù)摤F(xiàn)實世界資產(chǎn)（RWA）時，我們指的是什么？
現(xiàn)實世界資產(chǎn)，或稱 RWA，是指任何在區(qū)塊鏈之外存在的物理、數(shù)字或基于數(shù)據(jù)的資產(chǎn)的 Token 化資產(chǎn)。通過對 RWA 進行 Token 化，你實際上創(chuàng)建了一個物理資產(chǎn)在區(qū)塊鏈上的數(shù)字孿生。
因此，我們可以將 RWA 想象為通過 Token 在區(qū)塊鏈中存在的物理世界資產(chǎn)的數(shù)字表示。很簡單，對吧？
正如上面的定義所述，Token 化過程可以應(yīng)用于各種資產(chǎn)，如政府債券、房地產(chǎn)、私人信貸協(xié)議、貴重材料等，從而允許通過去中心化應(yīng)用程序進行訪問。
在為我們的討論奠定基礎(chǔ)之后，現(xiàn)在讓我們繼續(xù)探索這些資產(chǎn)從物理商品到區(qū)塊鏈內(nèi)可交換 Token 的轉(zhuǎn)化過程是如何進行的。
2、資產(chǎn) Token 化的過程
資產(chǎn) Token 化是指將對特定資產(chǎn)的權(quán)利記錄為數(shù)字 Token 的過程，這些 Token 可以在區(qū)塊鏈上擁有、出售和交易。創(chuàng)建的 Token 代表了基礎(chǔ)資產(chǎn)的所有權(quán)部分。
根據(jù)所涉及資產(chǎn)的類型，Token 化過程可能有所不同。由于我不是技術(shù)專家，我將重點放在純描述性而非技術(shù)性解釋上。一般來說，該過程可以概括為以下幾個步驟：
- 估值和文檔：通過市場估值確定資產(chǎn)的價值。
- 資產(chǎn)數(shù)字化：在區(qū)塊鏈上創(chuàng)建資產(chǎn)的數(shù)字表示，記錄其所有權(quán)和相關(guān)詳細信息。
- Token 創(chuàng)建：生成代表資產(chǎn)部分的數(shù)字 Token，使用智能合約管理其發(fā)行和分配。
- 預(yù)言機集成：使用預(yù)言機驗證和驗證資產(chǎn)數(shù)據(jù)，確保區(qū)塊鏈上信息的完整性。
- Token 發(fā)行和交易：發(fā)行 Token 并允許其在去中心化或中心化交易平臺上交易，促進資產(chǎn)的流動市場訪問。
這些一般步驟概述了基本的資產(chǎn) Token 化過程，該過程是靈活的，可以適應(yīng)所涉及資產(chǎn)的具體需求和特性。例如，在著名的 Chainlink 去中心化預(yù)言機項目中，在資產(chǎn) Token 化階段引入了儲備證明（Proof of Reserve）的概念，這是一種用于透明且可靠地驗證實體是否確實持有某資產(chǎn)聲明儲備的機制。對于那些更感興趣的人，我在文章底部的「有用鏈接」部分留下了一些深入的文章。
3、為什么要將實物資產(chǎn) Token 化？
在區(qū)塊鏈內(nèi) Token 化實物資產(chǎn)為終端用戶提供了許多顯著優(yōu)勢。讓我們來看一些最相關(guān)的優(yōu)點：
1）消除中介：實物資產(chǎn) Token 化的一個最顯著的優(yōu)勢是可以進行點對點（Peer-to-Peer）的直接交易，無需中介作為對手方，從而完全依賴智能合約。
2）速度和操作連續(xù)性：由于消除了受托對手方，其所有「物理」需求也被消除，使整個過程變得更加簡單、快捷，并且可以全天候（24/7）使用。
3）運營成本：避免與物理對手方互動的另一個顯著好處體現(xiàn)在運營成本上。只需考慮傳統(tǒng)房屋購買交易結(jié)束時所需的費用，與使用去中心化智能合約可能需要的費用相比，差異顯而易見。
4）進入壁壘：在向無許可系統(tǒng)過渡的過程中，我們可以一舉消除所有進入壁壘，如國籍或「傳統(tǒng)」世界中典型的社會背景。
5）資產(chǎn)拆分的便利性：通過將物理資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為數(shù)字資產(chǎn)，我們有機會根據(jù)用戶的需求，通過簡單的智能合約將后者分割成多個相同或不同的部分。
6）安全性和信任：將這些資產(chǎn)引入?yún)^(qū)塊鏈后，我們有機會與每天使用成千上萬次的分布式智能合約進行交互。這使我們能夠在一個無需信任且透明的系統(tǒng)中操作，消除依賴于集中物理機構(gòu)的風(fēng)險。
4、RWA 市場數(shù)據(jù)分析
為了完成這項研究，我使用了兩個來源，我們將逐一進行分析：Nifty0x Dune 儀表板和 rwa.xyz 網(wǎng)站。
讓我們從 Nifty0x 的 Dune 儀表板開始：
參考區(qū)塊鏈用于資產(chǎn) Token 化（不包括抵押的法定貨幣）
正如可以預(yù)見的那樣，資產(chǎn) Token 化領(lǐng)域的參考區(qū)塊鏈無疑是以太坊，這得益于其長期以來所展示的可靠性和穩(wěn)定性。盡管二層解決方案在該領(lǐng)域越來越受歡迎，但與更「傳統(tǒng)」領(lǐng)域密切相關(guān)的資產(chǎn) Token 化領(lǐng)域傾向于選擇提供最高安全性和可靠性水平的區(qū)塊鏈，鑒于所管理資產(chǎn)的重要性。
值得注意的是，在以太坊之后，我們發(fā)現(xiàn)在 DeFi 領(lǐng)域市值排名通常不靠前的區(qū)塊鏈正在崛起，例如 Stellar、Polygon 和 Gnosis（特別關(guān)注房地產(chǎn)資產(chǎn)的 Token 化）。
擁有 Token 化資產(chǎn)的用戶數(shù)量
正如圖表清楚地顯示的那樣，用戶總數(shù)穩(wěn)步增長，達到了約 6000 萬活躍用戶的峰值。特別有趣的是，在 2022 年到 2023 年之間經(jīng)歷了一段縮減期之后，新用戶數(shù)量再次開始顯著增長，這表明對這一領(lǐng)域的興趣重新蓬勃，進一步暗示了與資產(chǎn) Token 化和去中心化金融相關(guān)的技術(shù)和平臺的日益采用和接受。
現(xiàn)在讓我們轉(zhuǎn)向?qū)?rwa.xyz 報告的數(shù)據(jù)的分析。通過 rwa.xyz 網(wǎng)站，我們有機會以高度技術(shù)和務(wù)實的方式探索與 RWA 世界相關(guān)的大量數(shù)據(jù)。盡管界面可能一開始不太直觀，但使用該網(wǎng)站仍然是監(jiān)測這一領(lǐng)域關(guān)鍵數(shù)據(jù)的極其有用的工具。
RWA 價值
隨著價值接近歷史高點、超過 1,600 億美元，通過 USDT 和 USDC 等穩(wěn)定幣對法定貨幣進行 Token 化的類別在 RWA 領(lǐng)域中脫穎而出，凸顯了法定幣 Token 化在去中心化金融生態(tài)系統(tǒng)中的關(guān)鍵重要性。由于其極易 Token 化和極高的實用性，穩(wěn)定幣在促進區(qū)塊鏈上快速高效的交易中發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。
RWA 價值（不包括抵押的法定貨幣）
為了更清晰地了解情況，該網(wǎng)站允許我們從圖表中排除抵押的法定貨幣類別，以便更詳細地分析不同子類別的市場情況。
在排除抵押穩(wěn)定幣類別后，我們發(fā)現(xiàn)自己面臨一個非常有趣的情況。盡管之前的圖表表明 RWA 的價值接近 2022 年的歷史高點，但在將穩(wěn)定幣排除在外后，其他子類別中出現(xiàn)了明顯的前所未有的擴張跡象。
特別重要的是私人信貸類別，其顯示出幾乎呈指數(shù)增長的趨勢，價值接近 80 億美元，將該類別定位為 RWA 領(lǐng)域中第二重要的類別。
接下來，圖表清楚地表明政府債券也在實際資產(chǎn)市場中經(jīng)歷著強勁增長期，價值接近 20 億美元。這一類別反映了越來越多的人對 Token 化政府債務(wù)證券的興趣，利用區(qū)塊鏈的潛力改善這些資產(chǎn)的獲取和流動性。
此外，商品類別也成為 Token 化實物資產(chǎn)的另一個重要領(lǐng)域，主要關(guān)注通過 PaxGoldToken 化黃金。這種選擇反映了將傳統(tǒng)上流動性較差的實物資產(chǎn)變得流動，使投資者能夠以更靈活、去中心化的方式參與黃金市場的興趣。
這些數(shù)據(jù)突顯了實物資產(chǎn) Token 化行業(yè)中不斷演變的格局，多個資產(chǎn)類別受益于區(qū)塊鏈和智能合約提供的技術(shù)創(chuàng)新。
現(xiàn)在讓我們分析每個子類別，排除穩(wěn)定幣，因為我認為它們是 RWA 中的一個獨立類別，我決定在未來幾周內(nèi)專門撰寫一篇深入研究它們的專題文章。
5、私人信貸市場重點分析
現(xiàn)在，讓我們重點關(guān)注私人信貸領(lǐng)域的 RWA 市場數(shù)據(jù)。正如之前的數(shù)據(jù)所強調(diào)的那樣，在抵押穩(wěn)定幣之后，這個類別似乎是最重要的一個。
根據(jù) rwa.xyz 的數(shù)據(jù)，截至 2022 年底，在私人信貸領(lǐng)域，無可爭議的市場領(lǐng)導(dǎo)者是 Figure.com 平臺。
Figure.com 是一家總部位于美國的在線借代平臺，利用區(qū)塊鏈技術(shù)提供各種金融服務(wù)，包括個人貸款、抵押貸款再融資、房屋產(chǎn)權(quán)信貸和股權(quán)釋放服務(wù)。通過他們的網(wǎng)站，可以使用實物抵押品獲得貸款，這些抵押品經(jīng)過該平臺開發(fā)的經(jīng)濟評估過程進行評估。需要注意的是，從嚴格意義上講，這不是一個真正的實物資產(chǎn)（RWA）項目，因為沒有進行實物資產(chǎn)的 Token 化。然而，區(qū)塊鏈技術(shù)被用于使借代過程更快、更便宜和更安全。
在處理的交易量方面，第二名是一個我認為更加有趣的協(xié)議：Centrifuge。我不會在這篇文章中詳細介紹各個項目的細節(jié)，以避免過多深入討論，但我將在未來幾周內(nèi)發(fā)布更多相關(guān)信息。
為了完整起見，以下是根據(jù)數(shù)據(jù)顯示的主要協(xié)議：Maple、Goldfinch、Clearpool、TrueFi、Credix、HomeCoin、Florence Finance 和 Ribbon Lend。
重點關(guān)注美國國債
現(xiàn)在讓我們轉(zhuǎn)向美國債券 Token 化類別。
如我們從圖表中可以看到的，這個類別在最近一段時間內(nèi)出現(xiàn)了爆炸性增長，可能是由于利率的上升使得這些工具更具吸引力，導(dǎo)致該類別的市值超過了 15 億美元。顯然，與傳統(tǒng)金融界相比，這些數(shù)字仍然非常小，但值得注意的是，這些產(chǎn)品的使用增加，像黑石集團這樣的參與者以「BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund」產(chǎn)品領(lǐng)先于排名，突顯了對這一類別的 RWA 的興趣正在增長，無疑值得特別關(guān)注。
重點關(guān)注原材料
我們研究的最后一個類別涉及原材料。
正如我們從這個領(lǐng)域的數(shù)據(jù)中可以觀察到的，Paxos 的 PAXG 產(chǎn)品代表了黃金的 Token 化，而 Tether 的 XAUT 也代表了黃金的 Token 化，它們幾乎是原材料領(lǐng)域中使用 Token 化的唯一例子，這表明目前市場對其他原材料的興趣相對較低。
這就是今天的內(nèi)容。如果有任何疑問，請在評論區(qū)提出。