幣圈「618」大促，山寨幣還有救嗎？

發(fā)布時(shí)間 :

2025 年 2 月 20 日 17:29

618「大促」之日，加密貨幣的頹勢(shì)仍在持續(xù)。

隨著比特幣今晨短線跌破 65000 USDT，ETH 以及其他諸多主流山寨幣再次出現(xiàn)集體跳水行情，歐易 OKX 實(shí)時(shí)行情界面當(dāng)下可謂是「血流成河」：

ETH 最低一度跌至 3350 USDT，當(dāng)前暫報(bào) 3402.44 USDT， 24 小時(shí)跌幅 5.64% ；
SOL 最低一度跌至 127.22 USDT，當(dāng)前暫報(bào) 132.03 USDT， 24 小時(shí)跌幅 10.98% ；
PEPE 最低一度跌至 0.000009573 USDT，當(dāng)前暫報(bào) 0.00001013 USDT， 24 小時(shí)跌幅 16.18% ；
OP 最低一度跌至 1.67 USDT，當(dāng)前暫報(bào) 1.74 USDT， 24 小時(shí)跌幅 15.85% ；
STRK 最低一度跌至 0.6614 USDT，當(dāng)前暫報(bào) 0.71 USDT， 24 小時(shí)跌幅 22.62% ；
TIA 最低一度跌至 6.007 USDT，當(dāng)前暫報(bào) 6.38 USDT， 24 小時(shí)跌幅 21.04% ；
此外，昨日上新的 ZK 更是一度跌破 0.2 USDT，最低一度跌至 0.1906 USDT，當(dāng)前暫報(bào) 0.1935 USDT， 24 小時(shí)跌幅 36.4% （基于盤前市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算）……就此，有跌麻了的用戶甚至調(diào)侃：「ZK 果然是 Endgame……」

受整體行情下挫影響，加密貨幣總市值繼續(xù)縮水。CoinGecko 數(shù)據(jù)顯示，目前加密貨幣總市值已下降至 2.46 萬億美元， 24 小時(shí)下降 4.5% 。

衍生品交易方面，Coinglass 數(shù)據(jù)顯示，僅僅是過去 1 個(gè)小時(shí)內(nèi)，全網(wǎng)爆倉金額便已高達(dá) 1.78 億美元，其中絕大部分為多單爆倉，數(shù)額達(dá) 1.73 億美元。從幣種來看，BTC、ETH 則罕見地被「其他」幣種擠至次席，后者以 4120 萬美元高居榜首。

與山寨幣無關(guān)的牛市

回看本輪牛市的整體行情變化，雖然 BTC 一度強(qiáng)勢(shì)刷新歷史峰值，但山寨幣（除了 meme 等少數(shù)板塊）始終未能走出符合投資者預(yù)期的表現(xiàn)。

尤其是當(dāng) BTC 自 3 月開始走入調(diào)整階段之后，山寨幣市場(chǎng)更是「一跌不回頭」，ORDI、OP、ARB、TIA 等多個(gè)熱門山寨幣的累積最大跌幅甚至已超過了 70% 。

就當(dāng)前的市場(chǎng)狀況來看，山寨幣的整體走勢(shì)似乎已與 BTC、ETH 完全脫鉤。考慮到大部分散戶投資者的倉位配置都是以山寨幣為主，這也導(dǎo)致許多散戶投資者會(huì)哭訴：「眼睜睜地看著大餅新高，但自己的倉位卻不斷縮水。」

造成山寨幣走勢(shì)脫鉤的主要原因包括：

一是 ETF 的獲批導(dǎo)致市場(chǎng)的流動(dòng)性傳導(dǎo)模式出現(xiàn)了變化，以往的增量資金入場(chǎng)路徑一般都是「穩(wěn)定幣 —— BTC、ETH —— 山寨幣」，但如今來自于傳統(tǒng)市場(chǎng)的增量資金會(huì)更傾向于通過 ETF 形式直接投資 BTC，這也導(dǎo)致資金無法繼續(xù)傳導(dǎo)，造成山寨幣市場(chǎng)的流動(dòng)性匱乏狀況。
二是「VC 代幣」持續(xù)性的天量解鎖帶來了持續(xù)性的拋壓，造成了「供大于求」的市場(chǎng)格局 —— 細(xì)看部分山寨幣的流通變化情況，你會(huì)發(fā)現(xiàn)雖然部分代幣的價(jià)格持續(xù)下跌，但流通市值卻在持續(xù)創(chuàng)下新高。
三則是天價(jià)開盤的新項(xiàng)目們?cè)诓粩辔袌?chǎng)僅剩的流動(dòng)性，io.net、ZKsync、LayerZero、Blast……一大堆造勢(shì)已久的熱門項(xiàng)目正在排隊(duì)上線，且 FDV 普遍會(huì)達(dá)到數(shù)十億美元的級(jí)別，這使得山寨幣市場(chǎng)的流動(dòng)性匱乏狀況進(jìn)一步加劇。

山寨幣至暗時(shí)刻，機(jī)構(gòu)出現(xiàn)意見分歧

在當(dāng)下的至暗時(shí)刻，關(guān)于山寨幣后市行情的預(yù)判似乎也來到了十字路口，各路機(jī)構(gòu)甚至給出了截然相反的判斷。

加密對(duì)沖基金 Lekker Capital 創(chuàng)始人 Quinn Thompson 直接建議此時(shí)不要投資山寨幣。

Thompson 指出了市場(chǎng)不穩(wěn)定的幾個(gè)指標(biāo)，包括高杠桿和未平倉合約、缺乏恐慌性購買以及穩(wěn)定幣供應(yīng)停滯不前。他認(rèn)為，市場(chǎng)正在經(jīng)歷越來越大的拋售壓力，特別是來自需要籌集資金的風(fēng)險(xiǎn)投資基金，這導(dǎo)致賣出多于買入。這種情況，加上夏季交易量低，使山寨幣難以獲得資金牽引力。

DWF Labs 聯(lián)合創(chuàng)始人 Andrei Grachev 則預(yù)計(jì)接下來的接個(gè)月內(nèi)會(huì)有一波山寨幣的牛市，但前提是 BTC 要穩(wěn)住。

Grachev 表示，自 2024 年 3 月以來，山寨幣的谷歌搜索量一直在下降。穩(wěn)定的比特幣價(jià)格可以為市場(chǎng)注入信心，但它不可能漲 50 倍，至少現(xiàn)在不行，而山寨幣卻可以。如果比特幣價(jià)格能夠保持穩(wěn)定，預(yù)計(jì)幾個(gè)月內(nèi)會(huì)出現(xiàn)一波（山寨幣）牛市。

巨鯨正在做何操作？

今晨的短線下跌之后，Deribit 亞太商務(wù)負(fù)責(zé)人 Lin Chen 于 X 披露，今日最大的一筆大宗期權(quán)成交狀況為，某巨鯨賣出了 7 月底 7 萬的看漲期權(quán)，同時(shí)買了年底的 7 萬看漲期權(quán)，共計(jì) 100 個(gè) BTC，支付了 88.3 萬美元。

Lin 就此解釋表示，這意味著該巨鯨當(dāng)前的態(tài)度為「短期看跌長(zhǎng)期看漲」，大概是覺得暑期都放假去了，但看好年底會(huì)迎來一波大行情，比特幣的價(jià)格將再一次突破 7 萬美元。

不過考慮到山寨幣與 BTC 如今的脫鉤狀況，這些預(yù)測(cè)都很難套用至山寨幣之上。

就當(dāng)下而言，我們?cè)诓僮鲗用婺芙o出的唯一有效建議就是不要對(duì)山寨幣上杠桿，控制風(fēng)險(xiǎn)，切莫沖動(dòng)。