最近看到很多大 V 在聊 DWF?，再結合本輪周期敘事和市場情緒上的轉變，發現一些有意思的觀點，整個 Crypto 從上至下是否都在 meme 化和簡單化，急需一針興奮劑？

1. 去復雜化和情緒發泄

從目前本輪牛市的特點來看，除了 ETF 通過帶來的機構牛，其他領域的玩法都在「去復雜化」「去偽裝化」，簡單粗暴點來說，這輪牛市市場在追求「簡單且高波動」的情緒已經達到極致，具體來說

• DeFi 被冠上了過于復雜，越復雜越容易虧錢的標簽。
• NFT 曾經是講故事畫餅空間最高的標的，而目前為止在這一輪甚至沒有一點二次爆發的跡象。

這兩個上周期的王者賽道在這一輪表現都很一般，產生這種現象的原因有很多，有創新的停滯，也有用戶信心的喪失，畢竟很多人經歷了 FTX LUNA 暴雷，DeFi 安全問題頻發，手中一堆猴子寂寞唱歌，之后再要重建市場信心需要新鮮血液，需要時間，也需要一針興奮劑。

這就是這一輪牛市誕生的背景，極其特殊，也非常兩極分化。

所以這一輪 meme coin 的社區主導的特點，足夠簡單，足夠發泄情緒，足夠高波動，這些特點占盡了天時地利人和。

2. 做市商和兩極分化

另外一方面說到做市商，經歷了上個周期各路「精英」做市商在 FTX、LUNA 等事件后，結果也非常悲壯，曾經大家看見三箭、Alameda 就無腦梭哈的時代已經過去，市場突然發現，原來 Crypto 的神壇上真的可能比草臺班子還草臺一點。就在這么個環境下，極具爭議性的 DWF 在這一輪殺了出來，以只打猛藥著稱的 DWF 似乎也是在扮演這個特殊時代的興奮劑角色。

從做市商的角度來說，Crypto 與傳統領域還是有所差別：

• 規模：與傳統金融市場相比，加密貨幣做市商的運營規模較小。
• 流動性和波動性：加密市場的流動性較低，波動性較高。
• 監管：加密市場監管并不完善，交易所、項目團隊和做市商之間的關系復雜。
• 技術：有些做市商會涉及一些鏈上或是 DeFi 的金融策略，所以需要有足夠的技術保障來支撐其交易執行的安全性。

3. 爭議點在哪？

傳統意義上來說，做市商的主要職能：

(1) 提供流動性：通過不斷提供買賣深度，確保市場上始終有流動性，投資者可以隨時買入或賣出。

(2) 價格波動和發現：做市商通過調整出價和報價，幫助平滑市場價格的波動，同時引導價格發現。

(3) 提高市場效率：通過快速撮合交易，做市商可以減少交易延遲，提高市場效率。

所以，我們通常認為一個好的做市商，就是有強大的資本實力，能夠提供足夠的流動性同時使價格波動更加平滑，而 DWF 的風格一向是專打猛藥的高波動特點，它專注于做市但同時也下場投資很多項目，所以 DWF 經常因其激進的交易策略而引發爭議，進而受到操縱市場的指控。

4. 給你想要的

事實上，DWF 以極具爭議的方式 – 「給你想要的」，比如， $NOT $FlOKI $LADYS 等等，抓住了這輪周期中用戶的主要情緒和力量，在目前的市場環境中，算是占到了天時地利人和，盡管我自己也是一個堅持長期主義和價值投資的人，但事實上做正確的事并不是對像 meme、ponzi 或是具有投機屬性的任何東西都嗤之以鼻，價值投資不是執念，長期主義也不是高高在上，我也經常看到很多人對市場形勢和問題分析都非常透徹，能夠看清問題非常了不起，但能做到順應每個時代才是真英雄。

從當前這個特殊的牛市來看，DWF 以極具爭議的方式橫空出世，未來如何走，走到哪里并不知道，但現在讓市場所有人記住了它。