5 月 29 日，貝萊德（BlackRock）的 iShares 比特幣現(xiàn)貨 ETF IBIT 資產規(guī)模已超過灰度 Grayscale 旗下的 GBTC，成為全球持倉 BTC 規(guī)模最大的比特幣現(xiàn)貨 ETF。

根據(jù) HODL15Capital 數(shù)據(jù)顯示，5 月 28 日，貝萊德的比特幣現(xiàn)貨 ETF IBIT 流入了約 1.02 億美元（1503 枚 BTC）,持有的 BTC 數(shù)量已超過 28.867 萬個,約合價值 197.95 億美元。

同天內，灰度旗下的 GBTC 管理的資金則流出超 1.05 億美元資金（約合 1543 枚 BTC）,是近兩周內資金流出量最大的一天，GBTC 持有 BTC 數(shù)量約有 28.745 萬枚，價值為 197.58 億美元。

IBIT 資產管理的 BTC 規(guī)模正式超越 GBTC，且比 GBTC 領先 3000 多萬美元，成為全球 BTC 持倉規(guī)模最大的比特幣現(xiàn)貨 ETF。

上線 4 個月，IBIT 吸金約 200 億美元

根據(jù)貝萊德官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至 5 月 30 日，IBIT 過去 30 天日均交易量為 2472 萬美元。

自 1 月 11 日上線交易，僅僅過去 4 個月的時間，IBIT 就成功吸引了價值約 200 億美元的 BTC，是有史以來增長最快的 ETF 之一。

對于 IBIT 短時間內取得如此優(yōu)異的數(shù)據(jù)表現(xiàn)，彭博社 ETF 分析師 Eric Balchunas 發(fā)文表示，IBIT 可謂是一個傳奇，歷史上只有一只 ETF 在不到 1000 天內達到 200 億美元的資產規(guī)模，JEPI 用了 985 天做到，而 IBIT 僅用約 137 天的時間就做到了同樣的規(guī)模。

根據(jù) SoSoValue 數(shù)據(jù)顯示，IBIT 自 1 月 11 日上線后一直到 4 月中旬，連續(xù)超 3 個月的時間內資金都是正向流入。

其中，上線首日流入的資金就超過 1.1 億美元，此時 BTC 價格為 4.6 萬美元；3 月 12 日當天流入的資金量達到最高，約 8.48 億美元，第二天（3 月 13 日），BTC 價格創(chuàng)下 7.37 萬美元歷史高點。

關于 IBIT 資金的增長，Eric Balchunas 表示，IBIT 低費用、流動性大以及貝萊德 iShares 品牌影響力強大。

另外，他還補充道，近期 IBIT 的總交易次數(shù)雖有所下降，但平均交易規(guī)模有所上升，這意味著大型投資者取代了散戶「小魚」。

GBTC 資金流出背后：費用貴、溢價或折價風險

GBTC 和 IBIT 同作為比特幣現(xiàn)貨 ETF，二者表現(xiàn)為何南轅北轍，在同期內 GBTC 一直是資金在流出，IBIT 呈現(xiàn)的是資金在流入？

根據(jù) HODL15Capital 數(shù)據(jù)統(tǒng)計表，自 IBIT 上線后，GBTC 每周幾乎都是資金流出的狀態(tài)，才有了 IBIT 能快速超越的機會。

灰度旗下的 GBTC 自 2013 年起就已存在，是最早的面向大眾的參與 BTC 投資的合規(guī)產品，在比特幣現(xiàn)貨 ETF 上線之前，曾管理著約 61.9 萬枚 BTC。

「灰度 GBTC 加倉或減倉 BTC」曾被加密社區(qū)一度認為是 BTC 價格晴雨表的重要指標。

為何在貝萊德的 IBIT、富達的 FBTC 等比特幣現(xiàn)貨 ETF 上線后，GBTC 資產管理規(guī)模一直在縮水？這主要是因為 GBTC 和比特幣現(xiàn)貨 ETF 產品的運作方式不同。

GBTC 是一款比特幣信托基金，也就是說，投資者把錢交給灰度，灰度代表投資者購買和保管加密貨幣，然后向投資者發(fā)行股份，代表其在信托基金中的份額，且投資者只能在二級市場買份額，不支持贖回。

GBTC 的股價與其持有的比特幣數(shù)量和市場價值相關，但經常出現(xiàn)高溢價或折價的情況。溢價是指 GBTC 的股價高于其每股持有的比特幣價值，折價是指 GBTC 的股價低于其每股持有的比特幣價值。

比特幣現(xiàn)貨 ETF 是一種直接持有比特幣的 ETF，其價格與比特幣市場價格一致，不會出現(xiàn)溢價或折價的情況。

今年 1 月 GBTC 被 SEC 批準可轉換為比特幣現(xiàn)貨 ETF，同時支持投資者通過授權交易商（AP) 自由贖回其基金份額，將手里持有的 ETF 份額變成美元現(xiàn)金。這意味著，GBTC 持有者在該產品轉換為 ETF 之前無法套現(xiàn)收益。

GBTC 資金的流出背后主要有兩大原因：

• 一是 GBTC 的資金管理費過高，是同類競爭對手的 5–6 倍，GBTC 的管理費約 1.5%，而比特幣現(xiàn)貨 ETF 的費率只有 0.2% 左右或更低；
• 二是可以避免 GBTC 的溢價或折價的風險，因為 GBTC 的不能贖回機制導致其基金價格和比特幣的市場價值之間的差異可能會很大，而比特幣現(xiàn)貨 ETF 的價格和比特幣的市場價格之間的差異很小。

據(jù) SoSoValue 數(shù)據(jù)顯示，自比特幣 ETF 上線后，GBTC 已連續(xù) 4 個月處于凈流出的狀態(tài)，進入 5 月后流出速度有所減少。

截至 5 月 30 日，GBTC 持有的資產管理規(guī)模價值為 192.8 億美元，過去 4 個月共計已流出了 33.2 萬枚 BTC，還持有約 28.7 萬枚左右。

IBIT 已成影響 BTC 價格走勢的新推手

如今，IBIT 資金管理規(guī)模已經超越 GBTC 約 2 億美元，也將成為新的影響比特幣價格走勢的背后推動力量。

做市商 Wintermute 對此表示：「這代表著 BTC 供需格局的重大轉變，現(xiàn)在投資者將不再關注 GBTC，轉而關注 IBIT 的資金流入和流出，這或會推動用戶關注比特幣 ETF 或背后的 BTC。」

截止 5 月 30 日，比特幣現(xiàn)貨 ETF 總資產凈值為 576.83 億美元，IBIT 市場份額占比超過 33.7%。

其中，百億美元規(guī)模的比特幣 ETF 有 3 個，包括 IBIT（為 194.8 億美元）、GBTC（為 192.8 億美元）、FBTC（為 109.4 億美元）。

以 IBIT 為代表的比特幣現(xiàn)貨 ETF，正成為傳統(tǒng)資本進入加密領域的入口，相比較上一輪灰度帶來的機構牛，貝萊德等全球最大的資管公司們，這次帶入的資金體量更大。