ETH ETF 的批準使比特幣投資者的一個共同信條變得復雜。

比特幣人的困境。上周早些時候，在以太坊將獲得現貨 ETF 批準以及期待已久的非證券監管透明度變得明朗之后，許多加密資產飆升，但這一事態發展吸走了比特幣生態系統的風帆。這是怎么回事呢？

盡管比特幣在當時傳言的 ETH ETF 獲得批準的可能性中漲幅有所回升，但上周是比特幣主導地位是自 1 月份現貨 BTC ETF 的到來以后表現最差的一周，而 1 月份的表現差是由于 Grayscale Bitcoin Trust （GBTC）的大規模贖回。

如果今天進行，以太坊的首次代幣發行 (ICO) 將構成非法證券發行；鑒于這一事實，ETH ETF 批準所建立的先例強調，任何加密資產——無論其起源如何——都可能成為一種非證券，并對認為比特幣具有獨特監管地位的理論造成重大打擊。

這一定義功能的喪失不僅拖累了 BTC，而且嚴重影響了許多相關生態系統代幣。

雖然比特幣仍然是現存最古老的區塊鏈，但在考慮其他加密投資時，它的非安全狀態不再是一個有意義的差異化因素，并迫使生態系統更多地利用其技術優勢進行競爭。

不幸的是，比特幣歷來抵制技術變革，追求超硬貨幣，這導致用戶體驗下降，迫使開發人員采用變通方法來部署應用程序，導致該網絡在這一類別中得分較低……

此前，使用 Ordinals、BRC-20 和 Runes 等比特幣原生標準創建的資產，在尋求比特幣上漲空間的投資者中引起了極大的興趣，但與之互動很痛苦，除了投機之外沒有任何價值。

開發人員試圖通過第 2 層為比特幣網絡注入增強的效用，然而，現有的解決方案僅僅是側鏈，沒有從基礎層共識中繼承任何安全性。

認識到 BTC 并不是唯一具有監管明確性和傳統金融準入的資產，市場參與者似乎正在輪換與 BTC 相關的代幣，與以太坊原生代幣相比，許多這些代幣經歷了巨大的低點。

盡管這些代幣有時會經歷巨大的上漲，但失去監管捕獲敘事應該會導致這些投資以與其他鏈上的應用程序相當的估值與基本面相符的方式進行交易。