讀懂Puffer Finance：如何突破LST/LRT賽道中心化困境

發(fā)布時間 :

2025 年 1 月 30 日 07:53

縱觀過去的 2023 年，LST 賽道競爭進(jìn)入「白熱化」?fàn)顟B(tài)。去中心化、DeFi 增強(qiáng)、全鏈化成為市場爭奪關(guān)鍵詞，諸多 LST 賽道老牌項目紛紛陷入「中心化矛盾」，指責(zé)對方在以太坊去中心化進(jìn)程中的不利作為。

在這樣的競爭情形下，以太坊聯(lián)合創(chuàng)始人 Vitalik Buterin 曾公開表示，節(jié)點中心化是以太坊面臨的主要挑戰(zhàn)之一，而完美的解決方案可能還要再過 20 年才能出現(xiàn)；與此同時，Buterin 也表示降低以太坊中心化風(fēng)險的舉措包括減少去中心化質(zhì)押障礙，確保質(zhì)押過程更安全和便捷。

背景：中心化壟斷市場的現(xiàn)實危機(jī)

瞄準(zhǔn)當(dāng)前質(zhì)押賽道的痛點和危機(jī)，Puffer Finance 橫空出世。自 2022 年 9 月，以太坊合并正式從 POW 轉(zhuǎn)為 POS 權(quán)益證明后，更多用戶開始關(guān)注其質(zhì)押運行邏輯，伴隨上海升級后信標(biāo)鏈得以開放提款，ETH 質(zhì)押率也實現(xiàn)大幅上升，當(dāng)前轉(zhuǎn)為 PoS 的以太坊單個質(zhì)押節(jié)點要求為 32 個 ETH，由此 ETH 被質(zhì)押在中心化交易所、大型礦池以及頭部 LST 協(xié)議。

據(jù) Dune 數(shù)據(jù)統(tǒng)計，Lido 中質(zhì)押的 ETH 占以太坊整體質(zhì)押率的 28.6%，顯著超過單個 LSP 協(xié)議質(zhì)押率不能超過整體的 33% 的市場共識，出現(xiàn)明顯的市場壟斷現(xiàn)象，而這種驗證節(jié)點越來越「專有」的問題影響了網(wǎng)絡(luò)生態(tài)的去中心化和安全性。「以太坊的可信中立性和抗審查能力受到了嚴(yán)重威脅，為了解決這一質(zhì)押現(xiàn)實困境，Puffer Finance 提出了全新的質(zhì)押解決方案，打造原生流動性質(zhì)押協(xié)議（nLRP）并與 EigenLayer 深度結(jié)合以提高收益率和提升中小型節(jié)點運營者參與驗證的意愿」，項目團(tuán)隊介紹道。

就在近期，Puffer Finance 官方在社交媒體上發(fā)文表示主網(wǎng)已上線，這標(biāo)志著項目即將進(jìn)入「第四章」，用戶可以存入 ETH、stETH 或 wstETH，并計劃更新現(xiàn)有的積分系統(tǒng)。致力于幫助以太坊去中心化的 Puffer Finance 有著哪些創(chuàng)新理念和技術(shù)呢？從原生流動性再質(zhì)押平臺的建設(shè)路徑出發(fā)，我們又該如何參透用戶管理鏈上資產(chǎn)、輕松交易的新方向？讓我們一起來探索！

概覽：Puffer Finance 質(zhì)押理念

Puffer Finance 是搭建在 EigenLayer 上的原生流動性再質(zhì)押平臺，通過引入原生流動性再質(zhì)押代幣（nLRT）來累積 PoS 和再質(zhì)押獎勵，其核心發(fā)展目標(biāo)是致力于維護(hù)以太坊「可信中立性」，增強(qiáng)以太坊的去中心化程度。

為此，Puffer Finance 協(xié)議節(jié)點利用 Puffer 抗罰沒技術(shù)提升質(zhì)押資產(chǎn)安全性、提高資本利用效率，允許驗證者以低至 1 個 ETH 運行驗證器參與以太網(wǎng)絡(luò)驗證，并且引入了一整套全新的質(zhì)押模塊體系進(jìn)行再質(zhì)押策略執(zhí)行，為流動性質(zhì)押者提供了一個安全的再質(zhì)押平臺來賺取 PoS 獎勵和再質(zhì)押獎勵。目前 Puffer 得到了包括 Eigenlayer 創(chuàng)始人、Coinbase 質(zhì)押業(yè)務(wù)主管、以太坊核心研究員 Justin 等業(yè)內(nèi)知名人士的早期支持。

去年 5 月，Puffer Finance 獲得以太坊基金會用于支持開源遠(yuǎn)程簽名工具 Secure-Signer 的贈款；8 月完成 550 萬美元種子輪融資。而在近期，Eiginlayer 上質(zhì)押 LST token 已將近 200 億美金數(shù)額，LST 賽道在 Einglayer 的發(fā)幣超出預(yù)期，此外，來自 Binance Labs 的戰(zhàn)略投資，以及今年 4 月完成的 1800 萬美元 A 輪融資，都讓項目發(fā)展走在持續(xù)前行的快車道上。

科普知識（LST）

流動質(zhì)押代幣（LST）代表質(zhì)押 ETH 的兌換憑證，為質(zhì)押者提供流動性；這些 ETH 仍鎖定在信標(biāo)鏈上，質(zhì)押者可以被動地獲得 PoS 獎勵，無需操作驗證器，LST 具備以下技術(shù)優(yōu)勢：

流動性：質(zhì)押者獲得流動性代幣后可做各類 DeFi 交易，無需將質(zhì)押資產(chǎn)取回。
易于使用：獎勵自動累積到 LST，無需質(zhì)押者采取任何行動。
靈活性：通過 LST，用戶可以參與各種 DeFi 協(xié)議，增加潛在的收益途徑。

優(yōu)勢：對抗中心化的技術(shù)路徑

去中心化：無需許可的原生流動性再質(zhì)押協(xié)議

盡管市場上存在著各類提供便捷流動性質(zhì)押服務(wù)的項目，為普通用戶參與以太坊質(zhì)押提供了機(jī)會，但這些平臺并未能從根本上解決以太坊底層的中心化趨勢問題，導(dǎo)致大量節(jié)點運營權(quán)仍集中在少數(shù)大型壟斷運營商上，削弱了以太坊網(wǎng)絡(luò)去中心化程度。

為了解決以太坊質(zhì)押帶來的驗證節(jié)點中心化運作的問題，Puffer Finance 設(shè)計了一個無需許可的原生流動性再質(zhì)押協(xié)議來增強(qiáng)以太坊的去中心化和抗審查能力，「我們通過創(chuàng)新的技術(shù)設(shè)計使得『在家進(jìn)行質(zhì)押和驗證 At-home Staking』更加可行，節(jié)點運營者可以輕松參與 Puffer 驗證者集群，借助自主研發(fā)的抗罰沒技術(shù)和 VT 等創(chuàng)新性底層設(shè)計，實現(xiàn)降低質(zhì)押風(fēng)險的前提下提高用戶的投資回報」，項目團(tuán)隊闡釋道。這種改變以太坊區(qū)中心化格局的質(zhì)押方案，簡化生態(tài)注資流程、開辟全新盈利途徑，使其成為加密貨幣領(lǐng)域眾多參與者的極具吸引力的選擇，無論是流動性質(zhì)押者，還是節(jié)點運營者。

整體而言，Puffer Finance 的協(xié)議飛輪效應(yīng)：

質(zhì)押 ETH：用戶質(zhì)押 ETH 得到 pufETH（Puffer 的流動性質(zhì)押代幣），作為獲取未來收益的憑證。
賺取收益：通過 PoS 驗證獲得獎勵（抗罰沒技術(shù)支持）和 EigenLayer 集成所獲得的再質(zhì)押獎勵，提高整體收益。
提升收益水平：pufETH 持有者參與多種 DeFi 協(xié)議提高收益。
驗證者票據(jù)：實現(xiàn)節(jié)點運營者以最少的 ETH（低至 1 ETH）來運行驗證器，調(diào)整激勵機(jī)制促進(jìn) Puffer 協(xié)議可持續(xù)發(fā)展。

再質(zhì)押：質(zhì)押者與節(jié)點運營商協(xié)作驅(qū)動

在提高用戶收益的顯在利好屬性上，Puffer Finance 質(zhì)押機(jī)制的完善優(yōu)化，允許參與者獲得來自以太坊和 Eigenlayer 的雙重質(zhì)押收益。Puffer Finance 能夠為未來的 AVS 提供更原生、更低風(fēng)險的代幣 — ETH 作為 AVS 驗證的抵押資產(chǎn)，在雙重質(zhì)押的業(yè)務(wù)邏輯中堅持與以太坊一致的去中心化價值理念。再質(zhì)押節(jié)點運營商執(zhí)行 AVS 驗證服務(wù)并收取傭金，協(xié)議的再質(zhì)押收益進(jìn)一步提高了 pufETH 的價值；NoOps 對其抵押品承擔(dān)額外風(fēng)險，作為補(bǔ)償將獲得一部分再質(zhì)押獎勵，項目團(tuán)隊介紹。讀懂Puffer Finance：如何突破LST/LRT賽道中心化困境

這種再質(zhì)押機(jī)制由質(zhì)押者和節(jié)點運營商 (NoOps) 共同驅(qū)動：

NoOps 通過購買驗證者票據(jù) VT 和支付 1 ETH 作為抵押品來加入 Puffer 節(jié)點模塊，節(jié)點運營者通過提前購買 VT 獲得運行驗證器的權(quán)益，同時在進(jìn)行驗證時可保留 100% 的 PoS 獎勵；NoOps 通過加入再抵押模塊并將驗證者的 ETH 委托給再質(zhì)押運營商作為抵押品，賺取更多收益。
質(zhì)押者可以存入任意數(shù)量的 ETH，其資金與協(xié)議的 NoOp 資金作為抵押品，來運行驗證器；他們將獲得 pufETH 原生流動性再質(zhì)押代幣 (nLRT) 作為質(zhì)押資產(chǎn)和未來收益的憑證，隨著協(xié)議通過出售給節(jié)點運營者 VT（驗證者票據(jù)）獲得 PoS 收益和再質(zhì)押獎勵，實現(xiàn) pufETH 持有者收益的不斷增長。

重要提點：

pufETH 立即累積 PoS 獎勵，這些來獎勵來源于 puffer 節(jié)點購買 VT 所支付的費用，且不依賴 NoOp 的長期驗證表現(xiàn)。

開源技術(shù)：創(chuàng)新性研發(fā)出 Secure-Signer 和 RAVe 的抗罰沒技術(shù)

除了去中心化和再質(zhì)押的業(yè)務(wù)邏輯，Puffer Finance 利用自主研發(fā)的 Secure-Signer（遠(yuǎn)程簽名工具）和 RAV 技術(shù)，解決了以太坊和 Eigenlayer 網(wǎng)絡(luò)中的罰沒問題，為參與者提供了低風(fēng)險的雙重回報，「Puffer Finance 的開源技術(shù) Secure-Signer 和 RAV 為以太坊引入了第一個『抗罰沒』技術(shù)；同樣的方法被用來為 AVS 構(gòu)建『抗罰沒』機(jī)制，最大程度上保護(hù)質(zhì)押者資金安全」，團(tuán)隊提到。

具體而言：

Secure-Signer（安全簽名）

Secure-Signer 是一個遠(yuǎn)程簽名工具，它代表共識客戶端管理驗證器密鑰，可以在共識客戶端本地和遠(yuǎn)程服務(wù)器上運行，有支持 SGX 的硬件就可以安裝和運行該遠(yuǎn)程簽名工具，指示其選擇的共識客戶端使用 Secure-Signer 作為遠(yuǎn)程簽名者。

Puffer 的 Secure-Signer 曾獲得以太坊基金會支持，此抗罰沒工具遵循 Web3Signer 規(guī)范，與驗證者客戶端一起通過硬件設(shè)備執(zhí)行嚴(yán)格的抗罰沒規(guī)則，保護(hù)驗證者免受罰沒。其旨在防止 Intel SGX 的各類攻擊事件，Secure-Signer 利用可信執(zhí)行環(huán)境 (TEE) 提供數(shù)據(jù)機(jī)密完整性的保障；在 SGX 中，Enclave 是內(nèi)存中用于存儲代碼和數(shù)據(jù)的受保護(hù)區(qū)域，可確保代碼按預(yù)期執(zhí)行不被篡改，并且數(shù)據(jù)得到加密保護(hù)處理。

為了防止通過雙重簽名而導(dǎo)致可能出現(xiàn)的罰沒事件，安全簽名者會在加密且防篡改的內(nèi)存中生成并保護(hù) BLS 驗證者的密鑰；由于密鑰與 Secure-Signer 綁定且加密，不存在跨多個共識客戶端使用的風(fēng)險，因此能夠保護(hù)節(jié)點避免雙重簽名帶來的罰沒風(fēng)險，并能夠保障秘鑰不被黑客竊取。Secure-Signer 的應(yīng)用顯著降低了 Puffer Finance 項目運行的節(jié)點罰沒風(fēng)險，允許 Puffer 協(xié)議可以安全地降低節(jié)點運營者的保證金要求，從而讓整個 Puffer 驗證者集獲益。

RAVe （遠(yuǎn)程認(rèn)證）

RAVe 是 Puffer Finance 項目運行中不可或缺的技術(shù)，全稱：Remote Attestation Verification，允許 Enclave 安全地與區(qū)塊鏈進(jìn)行交互，并致力于實現(xiàn) Puffer 協(xié)議的無許可運作。遠(yuǎn)程認(rèn)證 (RA) 允許無需信任的任何一方證明其運行特定 SGX 的 Enclave，在使用 SGX 的即時通訊應(yīng)用軟件時，允許其向用戶設(shè)備證明正在運行隱私保護(hù)程序，能夠保障在鏈下實現(xiàn)高完整性、機(jī)密的計算流程。

在 Puffer Finance 中，RA 是節(jié)點證明正在運行 Secure-Signer 的方式。在生成驗證器密鑰時，安全簽名者 Enclave 會在 RA 報告的 USERDATA 字段中提交驗證器公鑰；RAVe 驗證節(jié)點證明 RA 相關(guān)證據(jù)，并提取其驗證器公鏈并注冊到鏈上，允許節(jié)點向協(xié)議證明它們正運行安全簽名者生成新的驗證器密鑰，并向合約證明節(jié)點在 Enclaves 中運行符合預(yù)期。

此外，Puffer Finance 中的 RAVe 技術(shù)還融入了 ZKP（零知識證明）用于確認(rèn)項目執(zhí)行，將「隱身再質(zhì)押」的問題交由通過 Enclave 和 RAVe 共同解決，實現(xiàn)加密保障下的交易運作和協(xié)調(diào)，集安全性、易用性和盈利性于一體。

Puffer Finance 安全與去中心化的未來展望

當(dāng) LST 賽道日益火爆之時，Puffer Finance 毅然決然在中心市場壟斷的背景下選擇原生流動性再質(zhì)押的項目創(chuàng)新方向，「Puffer 通過『預(yù)主網(wǎng)』階段，成功搶占了 Lido 1-2% 左右的市場份額，表現(xiàn)出更高的安全性和去中心化技術(shù)特點，也給用戶帶來了更高的收益」，談及未來項目的發(fā)展愿景，團(tuán)隊認(rèn)為 Puffer Finance 會將用戶資產(chǎn)帶到一個更安全、更有利可圖的流動性再質(zhì)押的未來，并最大程度上消除用戶質(zhì)押資產(chǎn)的安全隱患。

賦予開發(fā)者 MEV 自主權(quán)，增強(qiáng)收益潛力

Puffer Finance 計劃在主網(wǎng)上線后，隨著驗證者票據(jù) VT 的引入，為節(jié)點運營者提供更好的驗證體驗，讓其擁有 MEV 自主權(quán)以增加驗證者的收益回報潛力，當(dāng)前 Puffer 也是唯一一個將 100% PoS 驗證獎勵給到太坊驗證者的去中心化原生流動性再質(zhì)押協(xié)議。

面對未來項目運營過程中帶來的節(jié)點監(jiān)測和保障問題，Puffer Finance 團(tuán)隊表示 Puffer 處于自動化和去中心化地運行狀態(tài)，無需任何多余操作，如果驗證者的余額當(dāng)天低于 31.75 ETH，或驗證票證 (VT) 被耗盡，他們都將被自動退出驗證；在罰沒發(fā)生的情況下，NoOp 會自動失去質(zhì)押的資金。

與 Rivalz 合作，積淀忠誠 pufETH 持有者

而就在近期，Puffer Finance 通過 X 平臺宣布與 Rivalz 達(dá)成合作協(xié)議，Rivalz 作為首個由 AI 驅(qū)動的 DePIN RollApp，此合作旨在為 Puffer 平臺帶來更多用戶收益，同時為 Rivalz 項目帶來更多曝光和更大的用戶群體。當(dāng)用戶每存入 1 ETH、stETH 或 wstETH 時，不僅可以獲得 pufETH 的獎勵獎勵加成（5,000 Puffer 積分），還可以一次性獲得高達(dá) 20,000 個的 Rivalz 積分，同時持有 pufETH 還可以獲得每小時 25 Rivalz 積分。「無論你是經(jīng)驗豐富的質(zhì)押者，還是再質(zhì)押的新手，現(xiàn)在都是加入 Puffer 社區(qū)的最佳時機(jī)！」

? 點擊了解合作計劃參與詳情：

https://quest.puffer.fi/home

最后，Puffer Finance 團(tuán)隊始終以維護(hù)以太坊的可信中立性為目標(biāo)，希望更多開發(fā)者和用戶都能積極參與運行 Puffer 節(jié)點、參與 Puffer 質(zhì)押，為以太坊的去中心化發(fā)展貢獻(xiàn)一份力量，同時獲得貢獻(xiàn)后的獎勵激勵，能為質(zhì)押者資產(chǎn)增強(qiáng)風(fēng)險抵抗能力，為以太坊節(jié)點驗證者提高資本利用效率和增強(qiáng)可持續(xù)的收益。