位于 Mar-a-Lago 的 Pax Americana Make-A-Wish Corporation（美式和平許愿公司）每天都接待大批「許愿者」。加密貨幣領域的人們也和其他人一樣，排著長隊，試圖抓住機會實現一個或多個愿望。這位善變的「精靈」——被稱為「橙色之人」的主人，每周都會在南佛羅里達的沼澤地帶，他那鄉村風與夜總會風格結合的私人俱樂部中「開庭」，伴隨著上世紀 80 年代的經典流行樂曲，身邊圍繞著一群阿諛奉承的追隨者。
精靈本身既無善惡之分，我們真正需要評判的，是許愿者的愿望是否合理。世界上每種文化都有關于「錯誤愿望」的道德故事，那些試圖通過捷徑獲得成功、財富或個人幸福的愿望，往往會帶來意想不到的后果。
這些故事的核心寓意是：生活中沒有「捷徑按鈕」，所有的美好都源于努力和付出。
在全球加密貨幣行業中，有兩個備受關注的「愿望」值得討論——一個是建立比特幣戰略儲備 (Bitcoin Strategic Reserve, BSR)，另一個是推動 Pax Americana 風格的加密貨幣監管。從整體來看，許多加密從業者希望美國政府通過印鈔購買比特幣，作為國家儲備的一部分，同時希望為他們所持有的加密相關業務建立有利的監管壁壘。我認為，這些愿望是錯誤的方向。我們應該選擇更艱難但更有意義的道路，向「精靈」提出一個即使下一屆政府（無論其政治黨派如何）上臺后也無法輕易推翻的請求。
在本文的第一部分，我將論證為何 BSR 和拼湊出來的加密監管法案對行業發展而言，無論是在本地還是全球范圍內，都會帶來負面影響。隨后，我將為那些每天穿著條紋西裝或夏季連衣裙，排隊等待向這位「橙色精靈」許愿的人們，提供一些建議，告訴他們應該許哪些更有價值的愿望。
比特幣戰略儲備 (Bitcoin Strategic Reserve, BSR)
任何可以被購買的東西，同樣也可以被出售。當政府囤積某種資產時，其核心問題在于，這種買賣行為通常是出于政治目的，而非經濟利益。在當前全球經濟體系的框架下，比特幣能為美國政府帶來什么直接作用嗎？答案是否定的。比特幣不過是另一種金融資產。雖然一些讀者可能認為比特幣是「史上最堅硬的貨幣」，由「唯一的真神」中本聰創造，但我可以肯定地告訴你，那位「精靈」（暗指政治人物）的行動并不是源于對神靈的敬仰，而是為了迎合那些將他送上權力寶座的選民群體。
假設特朗普真的成功建立了一個比特幣戰略儲備 (BSR)。政府按照美國參議員 Lummis 的提議，購買了一百萬枚比特幣。結果會如何？比特幣價格迅速飆升，市場陷入狂熱，但隨著政府完成購買，比特幣的「只漲不跌」趨勢也戛然而止。
時間快進兩到四年。到 2026 年，選民可能因為特朗普未能有效控制通脹、結束無休止的戰爭、改善食品安全或解決政府腐敗等問題而感到失望，民主黨或許會借此東風重新掌權。如果他們在眾議院獲得了足以推翻總統否決權的絕對多數席位呢？再假設到了 2028 年，一位民主黨總統當選，比如加文·紐森 (Gavin Newsom)，他可能會以「鳳凰涅槃」般的姿態崛起。而與此同時，某些爭議性政策，比如允許未成年人在未經父母同意的情況下進行變性手術，可能再次成為現實。對此，部分選民或許會歡呼雀躍。
對于一個即將上臺的民主黨控制的政府來說，尋找現成的資金來滿足其支持者的需求是首要任務。而這不僅是民主黨，實際上任何政黨都難以避免這一邏輯。此時，政府手頭的比特幣儲備——一百萬枚靜靜躺在那里，只需要一紙簽字，就可以被用作「提款機」。市場自然會擔憂這些比特幣何時、以何種方式被拋售。政府是會盡可能減少對市場的沖擊、最大化美元收益，還是會出于政治目的，故意打壓那些支持「橙色之人」的加密貨幣持有者？我們不得而知。但這種不確定性將嚴重打擊市場對比特幣及整個加密貨幣行業的信心。
如果美國政府決定囤積包括 Ripple 在內的「垃圾幣」 (shitcoins)，這些加密貨幣將不可避免地被轉化為一種強有力的政治工具。然而，作為一項純粹的政治策略，美國政府真的會認真參與到加密社區中嗎？他們會捐款支持比特幣核心開發者的工作嗎？會運行比特幣節點嗎？或許有可能……但從目前關于 BSR 的討論來看，這更像是一個「買了就放著不管」的計劃。特朗普和共和黨可能會看到比特幣價格飆升，然后宣布「任務完成」，并借此機會在每盤 10,000 美元的豪華晚宴上向 David Bailey 募集更多競選資金。別去責怪玩家，責怪這個游戲規則吧。然而，向「精靈」提出這樣的愿望，可能會在兩年內給加密行業帶來不必要的痛苦。
Frankenstein 式的加密法案
要理解一個加密貨幣持有者 (Hodler) 希望的監管政策，最簡單的方法就是看看他們的投資組合。從我遠離「精靈」周圍喧囂的視角來看，那些在中心化加密金融中介機構中有大量投資的人，往往是最有可能實現其監管愿望的群體，因為他們的聲音最大。不幸的是，那些致力于構建真正去中心化技術和應用的開發者，在這個周期中并沒有足夠的財力來參與政治博弈。當前最富有的加密從業者通常掌控著交易所、經紀服務或某種借貸平臺。
因此，如果加密監管愿望真的被滿足，可能會以一種復雜且帶有高度規范性的法規形式呈現，而只有那些資金雄厚的大型中心化公司才能承擔得起合規成本。這是因為，唯一能夠理解這些法律的人，是那些在各種監管機構之間游走的職業企業律師。而這些律師的收費可不便宜——每小時高達 2,000 美元。也許在迪拜這算是「白菜價」，但在我看來，這可是一筆昂貴的花費。
這真的是更廣泛的加密社區希望從「精靈」那里得到的結果嗎？難道這一切只是為了讓 Brian Armstrong 和 Larry Fink 更加富有？我并不是在批評他們；他們只是盡職盡責地完成自己的工作——通過建立壟斷結構來最大化股東價值，從而讓他們的業務脫穎而出。或許那些 Coinbase 和 BlackRock 的股東確實希望看到這樣一個 Frankenstein 式的加密法案。但在我看來，這種法規并不能改變現有的行業格局。雖然它對加密行業沒有直接的負面影響，但也絕對談不上有任何積極作用。
對于那些因為認為美國擁有一個「對加密貨幣友好」的政府而選擇搬遷到這里的創業者們，請務必三思而后行。如果你默許這樣的局面，你的創業公司很可能會以失敗告終。那些依靠復雜繁瑣的監管壁壘保護自己的壟斷企業，對真正的創新毫無興趣。他們會利用自己獨特的特權地位，將潛在的競爭者拒之門外。作為創業者，你或許是乘坐商務艙飛抵 JFK 機場的，但最終離開時，很可能只能坐經濟艙回去。
許個愿吧
如果讓我許愿，我會希望什么？我會告訴你答案。但按照我的風格，在揭曉之前，我們需要先回顧一下金融史，并結合我的視角來解讀某些關鍵事件。
問題的核心在于，為什么「精靈」會滿足我的愿望，或者至少是一個接近的變體？「精靈」以及那些實際掌控國家運作的助手們，只會在我的愿望有助于實現他們目標的情況下，才可能答應。
特朗普的兩位關鍵助手——美國財政部長 Scott Bessent 和美國國務卿 Mark Rubio 的主要目標，是通過改革全球經濟秩序，來鞏固美元的地位并維持美國的霸權。如我在上一篇文章 The Ugly 中提到的，美元體系實際上由兩部分組成：一種是貨幣，另一種是儲備資產。自 1944 年布雷頓森林協議簽訂以來，美元一直是全球的儲備貨幣，但儲備資產的形式卻隨著時代的變遷而發生了變化。
美元體系的儲備資產演變
1944 – 1971：黃金
在這一時期，美元的價值被固定為每盎司黃金 35 美元。那些與「美式和平」 (Pax Americana) 結盟的主權國家可以以這一價格用美元兌換黃金。
1971 – 1994：石油
為了支付越南戰爭的龐大開支，以及其前任總統林登·約翰遜 (Lyndon B. Johnson) 推行的大規模社會福利計劃，美國總統理查德·尼克松 (Richard Nixon) 決定終結金本位制。自此，儲備資產轉變為石油美元。沙特阿拉伯成為第一個明確同意以美元定價石油的國家，并將其石油收入的美元盈余投資于美國國債。這一安排使得美國財政部能夠發行債券，而這些債券實際上由全球最大邊際石油生產國的石油流量作為支撐。
1994 – 2025：全球出口國的外匯儲備
進入 1980 年代，美國通過提高石油產量和提升經濟的能源效率，大幅增強了自身的經濟韌性。而與此同時，中國以及韓國、臺灣、日本、馬來西亞、泰國等亞洲「四小龍」的崛起，使得商品能夠以極低的成本生產出來，供美國和西歐的消費者消費。1994 年，中國采取了大規模人民幣貶值的策略，正式加入了以出口換取外匯儲備的全球重商主義競賽。這些出口國被允許進入龐大的西方消費市場，但條件是必須以美元定價商品，并將盈余美元投資于美國國債。
2025 – 未來：比特幣 / 黃金
然而，中國并不甘心繼續充當「美式和平」 (Pax Americana) 體系中的附屬角色。對于中國來說，20 世紀是一個「屈辱的世紀」，軟弱的清朝皇帝與列強簽訂了不平等條約，而接踵而至的兩次世界大戰和一場內戰更是讓國家陷入深淵。在歐洲文藝復興之前的漫長歷史中，中國曾是全球最大的經濟體。因此，中國共產黨 (CCP) 將「實現中華民族的偉大復興」視為核心目標。實際上，「讓美國再次偉大」（MAGA）的理念并非美國獨有——中國自 1949 年以來就一直在追求自己的民族復興。
為了實現這一目標，中國從一個低成本、低質量的制造國成功轉型為一個低成本、高質量的生產國。然而，當中國領導層意識到，用盈余購買更多的美國國債只會進一步鞏固其作為美國「次級強國」的地位時，他們決定停止積累國債。在過去的默契下，每一美元的出口盈余都必須用來購買等值的美國國債。然而，根據過去 12 個月的公開數據，中國雖然通過出口盈余賺取了 1 萬億美元，但其美國國債儲備卻減少了 140 億美元。
這一趨勢也引起了其他出口國家的注意。在快速發展的全球南方國家中，大多數與中國的貿易額已經超過了與美國的貿易額，盡管這些貿易大多仍以美元計價。「去美元化」并不意味著完全拋棄美元，而是將盈余投資于那些未被「美式和平」主導的資產，例如比特幣和黃金。這標志著全球經濟秩序的一種潛在轉型。
特朗普的助手們面臨著一個棘手的問題：他們需要設計一個新體系，既能保留美元作為全球貿易的主要計價貨幣，又能找到一種合適的儲備資產，以維持美國國債市場的正常運轉。如果他們真的有足夠的能力，或許還能設法將美國公共債務占 GDP 的比例迅速降至 30% 左右——這是美國在 2000 年時的水平。
然而，全球市場已經不再愿意將美國國債視為儲蓄工具。這也正是為何需要引入一種「中立的儲備資產」。沒有哪個國家試圖用自己的本幣取代美元，因為「美式和平」 (Pax Americana) 的衰退已經顯而易見，而這一衰退正是由美元作為全球儲備貨幣所帶來的經濟失衡所導致的。
在繼續討論我的愿望之前，我想談談一位傳統金融 (TradFi) 貨幣市場領域的頂尖策略師是如何看待這個問題的。
DeepSeek
Zoltan Pozsar 是一位前達拉斯聯邦儲備 (Fed) 的工作人員，同時也是瑞士信貸的策略師。他目前撰寫的一份博客深受「美式和平」金融精英的追捧。他的解決方案（稍后我會詳細介紹）可能會被付諸實踐，因此值得探討。但我也會指出，我與他的觀點的分歧所在。歸根結底，我認為他的解決方案更適合 1980 年代，而不是 2025 年。
許多相信「美國例外論」的策略師認為，重新奪回「美式和平」的力量和威望，就像電影《壯志凌云》的情節一樣。在他們的想象中，一位英姿颯爽的湯姆·克魯斯駕駛著 F-14 戰斗機，輕松擊敗他的俄羅斯和中國對手。然而，這種想法顯然是錯的。
最近的《壯志凌云》續集或許更能反映當前的國際局勢，只需稍作調整即可。將價值近 7500 萬美元的 F-18 戰斗機，替換為伊朗制造的 Shahed 無人機。這種無人機售價僅為 5 萬美元，并且在全球南方國家廣泛銷售。湯姆·克魯斯，盡管已經年過 60，依然駕駛著這些過于昂貴的戰機，而他的對手卻是一群通過 AI 技術連接的無人機群，其成本只是戰機的一小部分。在烏克蘭戰場上，俄羅斯和美國都已經目睹了 20 世紀的傳統武器在現代無人機主導的戰場上是多么無力。
這讓我想到了 DeepSeek。如果你對 TikTok 的世界過于沉迷，可能還不知道，DeepSeek 是一種極具革命性的 AI 大語言模型 (LLM)。它的性能可以媲美 ChatGPT 或 Claude，但訓練成本卻低了 95%。更重要的是，它是開源的。截至目前，沒有任何科技巨頭的 CEO，比如 NVIDIA 的 Jensen Huang 或 Microsoft 的 Satya Nadella，站出來質疑其結果的真實性或成本的合理性。
DeepSeek 的意義在于，它是由一位來自杭州的中國對沖基金從業者開發的。在美國對中國實施高性能半導體經濟封鎖的背景下，美國的邏輯認為，中國企業家不可能訓練和部署性能接近那些依賴美國高性能芯片訓練的 LLM。然而，DeepSeek 的成功直接擊碎了「誰花錢最多，誰的 LLM 性能最好」這一根深蒂固的觀念。這也再次驗證了那句老話：「需求是發明之母」。即使面臨經濟制裁，一支僅有 200 人的小型中國創業團隊依然憑借決心取得了突破。如果不能通過地面戰爭摧毀中國的生產能力，那么美國例外論的時代或許真的已經走向終結。其實，成為一個普通國家并沒有什么不妥，除非你的整個國家認同都建立在虛構的國籍優越感之上，并且僅僅因為你出生在「美國」就自認為高人一等。
當非美國的精英們認為自己本質上低人一等時，他們往往會選擇服從。這種心理使得美國的金融精英可以輕松主導全球政策，例如決定一個國家在貿易中使用的貨幣，以及如何投資其國家盈余。然而，如果非美國人開始意識到自己與美國人平等，他們可能就不會再輕易接受美國外交官的指令。這一點對于 Zoltan 的政策建議尤其重要，因為他的措施是基于雙邊合作的。Bessent 如果提出「照做」的要求，一個國家的財政部或國庫可能會服從，但如果該國拒絕，那么一切都無從談起。這正是 Zoltan 政策方案的致命弱點。
Zoltan 的目標和我的目標是一致的：削弱美國國債的價值。此外，Zoltan 也正確地指出，美國需要延長債務的存續期，并減少支付的利息。假設 Bessent 希望將債務占 GDP 的比例從 100% 降至 30%，如果 GDP 保持不變，那么債務的實際價值需要減少 70%。Zoltan 的核心思路是要求外國債權人將手中的短期國債置換為百年期國債。這種百年期國債不可交易，但如果債權國需要現金，可以按面值進行回購。
讓我來解釋一下這個機制是如何運作的：
假設你是一個南方國家（帶有明顯侮辱意味的稱呼），手里持有一張面值為 100 美元的 10 年期美國國債，其票面價值同樣是 100 美元。
- 按照 Bessent 的要求，你需要將這張 10 年期國債置換為一張零息的 100 年期國債（即所謂的百年期國債）。這張百年期國債的實際市場價值只有 30 美元，但票面價值仍是 100 美元。為了便于說明，我簡化了債券的數學計算。沒有票息收入且期限更長的債券，其內在價值必然低于一張有票息且期限較短的債券。
- 通過這次置換，你的債務實際價值被削減了 70%，但票面價值仍保持在 100 美元不變。
- 如果你是一個「聽話的盟友」（比如歐洲……雖然有點靠不住）或者一個「忠誠的附庸」（比如菲律賓……其實歐洲可能也屬于這一類），你可以隨時聯系美聯儲，將這張百年期國債按票面價值換成美元，而且不需要支付任何費用。比如，當你需要用美元從沙特阿拉伯購買石油時，這張百年期國債的實際市場價值只有 30 美元，但美聯儲會今天按 100 美元的票面價值給你兌換成美元，且不收利息。
- 但從此以后，你的任何美元盈余只能用于未來貿易中購買百年期國債。你不被允許購買其他任何金融資產。
這筆交易既有好處也有壞處。壞處是，你的債務實際價值被削減了 70%，這等于是讓你的國家儲蓄體系遭受重創。更糟糕的是，你同意了只能從債務發行者——也就是美聯儲——那里獲得流動性支持，而不能通過全球市場自由交易。但另一方面，如果你「乖乖聽話」，美聯儲會按票面價值為你提供無息貸款。
這筆交易的好處在于，如果你愿意接受這種「赤裸裸的羞辱」，你就能進入「美式和平」的共同繁榮圈。而懲罰則是，如果你拒絕接受這筆交易，你的出口商品將被高額關稅打壓，甚至被完全封鎖，同時你也無法獲得美國的武器來應對國內外的沖突。
然而，有幾點需要特別指出，這些因素綜合起來可能導致這筆交易不會被許多國家接受。首先，對于許多國家來說，中國現在已經取代美國，成為它們最大的貿易伙伴。其次，美國的武器供應已經捉襟見肘，因為它們幾乎都被用來武裝烏克蘭。此外，美國的武器很多只是重新出口的中國中間產品，那么為什么不直接去找中國購買呢？最后，從心理層面來說，如果一個國家已經擺脫了「奴隸心態」，為什么還要自愿接受這種「赤裸裸的羞辱」？
我的愿景
我能否改進 Zoltan 的想法？答案顯然是可以的。
我們的核心目標依然不變：削弱現有美國國債的實際價值，維持美元作為全球貿易的主要結算貨幣，并將國債的期限延長至 100 年。同時，我還提出了一個新的目標：將比特幣打造為全球中立的儲備貨幣。
選擇讓法定貨幣貶值的參照物非常關鍵。如果選擇的參照物是石油或食品等具有實際用途的商品，可能會因通貨膨脹引發社會動蕩。因此，貶值必須針對一種不會實質性損害普通大眾生活水平的資產。
Zoltan 的方案是以時間為參照物進行貶值。他的思路是用一張 10 年期債券置換成一張 100 年期債券。根據貨幣的時間價值理論，100 年后才能兌現的資產，其內在價值要遠低于 10 年后可兌現的資產。但這種置換需要交易對手的同意。而我認為，貶值的參照物應該是比特幣。更重要的是，這種貶值可以單方面實施，最終效果與 Zoltan 的方法相同。
我的計劃：
第一步：公開聲明
Bessent 發表演講，宣布美國計劃重構全球儲備貨幣體系。美元將繼續作為全球貿易的計價貨幣，但儲備資產將由比特幣取代。
第二步：逐步貶值
美國財政部將以高于當前市場價格的美元購買比特幣。通過這種方式，逐步提升比特幣的總市值，使其足夠大以勝任全球儲備資產的角色。舉例來說，如果比特幣的市值要達到與美國國債市場相當的規模，其價格必須升至 180 萬美元。
示例：
假設比特幣當前價格為 10 萬美元，Bessent 宣布財政部將以 20 萬美元的價格購買比特幣。但與傳統購買方式不同，財政部不會支付現金，而是提供一張基于區塊鏈的 100 年零息債券（百年期國債）。此外，任何符合身份認證要求的人都可以以票面價值無息回購這些債券，回購期限為滾動的一年期。換句話說，比特幣賣家表面上獲得了美元，但實際上是以貸款的形式持有百年期國債。
市場反應：
由于財政部的出價高于市場現貨價格，這為交易者提供了套利機會。交易者可以借入美元，以低于財政部出價的現貨價格購買比特幣，然后賣給財政部換取百年期國債，再通過回購機制將債券兌換成美元，最后用這些美元償還貸款。由于這一切都在區塊鏈上完成，全球任何人都可以參與這筆交易，比特幣價格將迅速上漲至財政部的出價水平。
批評：
為什么比特幣持有者會愿意用比特幣換取一張「毫無吸引力」的百年期國債？原因很簡單：價格足夠高。這就像許多人認為把比特幣交給 BlackRock 是個好主意一樣。如果價格足夠吸引人，大多數理想主義和常識都會被拋在腦后。
第三步：延長國債期限
此時，美國財政部的資產端持有比特幣，而負債端則是百年期國債。市場會預期 Bessent 會繼續提高出價，從而提前采取行動。這時，財政部可以以更高的價格出售比特幣換取美元。例如，當市場價格漲至 30 萬美元時，而財政部此前以 20 萬美元購入比特幣，這 10 萬美元的利潤可以用于回購 10 年期國債。通過這種方式，Bessent 可以逐步延長國家債務的加權平均期限 (WAM)。
國債持有者不會因此受到損失，因為他們知道財政部會用交易利潤購買非流通的國債。這一點非常關鍵，因為它能夠維持傳統金融機構 (TradFi) 對國債作為抵押品和貸款定價機制的信心與穩定性。
第四步：社交媒體銀行
為了進一步鞏固美元在中國以外地區的主導地位（由于 Facebook 和 X 等大型美國社交媒體平臺在中國被禁止），Bessent 提議 Zuck（Facebook 的 CEO）和 Musk（X 的 CEO）在各自的應用程序中引入美元穩定幣的轉賬功能。當然，最理想的選擇是使用 Ethena 的合成美元穩定幣 USDe。通過這種方式，全世界，尤其是全球南方地區（Facebook、WhatsApp 和 Instagram 是這些地區的主要在線交流和商業平臺），都將被納入美元體系。這種策略可以有效抵消這些國家去美元化的任何嘗試。
更重要的是，這些國家的領導人幾乎無法阻止這一趨勢。如果他們試圖剝奪普通民眾對社交媒體的依賴，可能會在一夜之間引發社會動蕩。就像美國自己也無法禁用中國擁有的 TikTok 一樣，因為年輕一代會在下一次選舉中將任何推動禁令的政治家趕下臺。
隨著數字美元在全球范圍內的逐步積累，這些美元盈余可能會被儲存在比特幣或其他加密貨幣中。如果比特幣價格持續上漲，小額持有者自然會被吸引，將比特幣賣回財政部換取百年期國債。這樣一來，美國國債的持有者將從少數幾個國家轉變為全球范圍內的普通民眾。與其說服少數國家不拋售債務，不如讓數十億普通人分散持有債務，因為這幾乎不可能引發同時拋售的風險。最終，財政部的目標是確保債務持有者愿意長期持有這些債券。
技術藍圖
無論 World Liberty Financial（WLF）向投資者宣稱他們正在開發什么，這才是他們真正應該做的。如果你還不知道，World Liberty Financial 是一個與特朗普家族相關的加密貨幣組織。它的目標是利用 Web3 技術和 WLF 搭建基礎設施，為美國財政部帶來直接的改革。這種做法將繞過傳統的「大而不能倒」銀行，但這些銀行除了引發一場又一場金融危機、需要印鈔救助之外，還做了什么呢？最終，它們制造的貨幣通脹正在侵蝕美國的經濟根基。
只需走一趟紐約市這個「美式和平」的金融中心，你就能親眼看到現實。夜總會雖然燈火通明，但貧困、無家可歸和犯罪的陰影卻無處不在。這一切都要歸咎于 JP Morgan & Chase 等傳統銀行體系。
Web3 的技術棧應該由公共區塊鏈提供支持。你們知道答案是什么：永遠不要停止推進！從這個角度來看，Aptos 是最理想的選擇。它是目前最快的（800 毫秒）、成本最低的（每筆交易僅 $0.00005）且最可靠的（99.99% 正常運行時間）公共區塊鏈，能夠支持高性能的金融交易。
而且，Aptos 的表現也證明了這一點。根據 RWA.xyz 的數據，Aptos 正在悄然躋身擁有最多鏈上機構資產的前三大網絡，同時還與 Franklin Templeton、Brevan Howard 和 Microsoft 等機構建立了合作關系。其 MOVE 架構是 Facebook 內部專為全球最大社交網絡處理金融交易而設計的，完全能夠勝任這一任務。
Maelstrom 不會無償出力。首先需要聲明一點，我們持有大量 Aptos 和 Ethena 的資產。
美國財政部需要建立一個鏈上交易所，用于交易數字美元、百年期國債和比特幣。
第一步：推出數字美元。財政部需要選擇兩種數字美元：Tether 的 USDT 和 Ethena 的 USDe。USDT 本質上是存放在美國銀行系統中的美元，而 USDe 是通過做多加密貨幣和做空永續掉期組合生成的合成美元；其所有資產都托管在大型加密貨幣交易所中。政治的本質是「利益交換」，那么現有政府如何從這兩個方案中獲益呢？美國商務部長 Howard Lutnick 持有 Tether 的股權，而 World Liberty Financial（WLF）則持有價值數百萬美元的 Ethena 治理代幣 $ENA。如果 Tether 和 Ethena 被選為財政部認可的數字美元，其股權和代幣持有者都將從中受益。這種「自利」正是推動人類社會發展的根本動力。
第二步：將百年期國債代幣化。財政部可以為每一張百年期國債發行一個代幣（TSY100）。用戶可以通過 Aptos 區塊鏈使用包裝比特幣（Wrapped Bitcoin）購買這些代幣（目前已經可以通過 Wormhole、Celer 和 LayerZero 等工具實現包裝比特幣）。接下來，需要建立一個回購機制，允許用戶將 TSY100 抵押并獲得 USDT 或 USDe 貸款。
技術說明： 從技術角度來看，財政部無法直接創建 USDT 或 USDe。因此，如果用戶需要 USDT，財政部需要通過向 Tether 的銀行賬戶轉賬來鑄造 USDT。如果用戶需要 USDe，則財政部需要先鑄造 USDT，然后再通過 Ethena 的機制生成 USDe。這一過程可以通過 Tether 和 Ethena 提供的 API 實現自動化，并以原子交易的形式完成。
第三步：構建 Web3 貨幣市場交易所。財政部需要建立一個許可制的 Web3 貨幣市場交易所，我們可以稱之為 EagleSwap。財政部已經擁有一個名為 ID.me 的身份認證服務（這是一個在線身份驗證服務的例子）。可以擴展該服務，使全球用戶能夠通過簽名將其 Aptos 錢包添加到白名單中。當用戶通過桌面或移動設備將其 Aptos 錢包連接到 EagleSwap 時，如果被列入白名單，就可以在 USDT、USDe、TSY100 和包裝比特幣之間自由交易。由于財政部在全球范圍內大規模買賣比特幣、美元和國債，EagleSwap 很快將成為這些資產交易最具流動性的場所。
下一階段：連接社交媒體平臺。財政部還可以與全球范圍內由寡頭控制的社交媒體平臺展開合作。Facebook 和 X 是最適合推出加密錢包功能的社交媒體平臺候選者。通過將其用戶以抽象的方式連接到 EagleSwap，這些用戶將能夠輕松轉賬、交易和存儲數字美元、百年期國債以及包裝比特幣。對于全球南方地區而言，最迫切的需求是能夠在其傳統金融體系之外以美元進行商業活動。盡管美元可能存在問題，但與其他法定貨幣相比，它仍然是更穩定的選擇。構建這一連接的技術基礎設施，應當使用 Aptos 區塊鏈完成。
寡頭的掌控毋庸置疑，從他們在特朗普就職典禮上的顯赫位置便可見一斑。接下來，他們需要進一步行動，削弱那些寄生般存在的傳統金融 (TradFi) 銀行。
此前我已經討論過如何通過單方面貶值美元以及相關的技術手段來實施這一策略。接下來，我將探討為什么美國可以通過制定適當的法律，在「中性儲備資產」的生產上獲得獨特的優勢。
中性儲備資產：美國的潛在優勢
如果要讓那些掌控 Pax Americana（美式和平）的精英們接受這一方案，美國必須在比特幣的開采上擁有某種獨特的競爭優勢。眾所周知，比特幣挖礦需要耗費大量能源來解決復雜的數學難題。那么問題來了，美國是否具備廉價且充足的能源供應？答案是肯定的，美國在能源生產方面有兩大顯著優勢。
第一，美國豐富的碳氫化合物資源。美國境內蘊藏著大量未開發的碳氫化合物資源，這些資源分布在我們所謂的「國家邊界」內。所需的只是足夠的資本和政府的鉆探許可。更重要的是，為比特幣礦場提供能源的鉆探活動并不受能源地理位置的限制。通常情況下，能源儲備往往距離主要人口中心較遠，而將這些資源運送到城市的運輸成本有時甚至高于開采成本。然而，如果直接在資源所在地建造發電廠，為比特幣礦場提供電力，則可以完全省去運輸的麻煩。
許多偏遠地區雖然能源資源豐富，但由于缺乏管道和運輸基礎設施，這些資源往往無法被有效利用。而通過在這些地區建立本地化的發電站和比特幣礦場，可以讓這些「被困」的能源資源得到充分發揮。例如，阿拉斯加州不僅地處偏遠，碳氫化合物資源極為豐富，而且氣候寒冷，非常適合建造比特幣礦場。寒冷的氣候可以顯著降低礦場設備的冷卻成本，使阿拉斯加成為理想的比特幣挖礦基地。
第二，美國的資本主義傳統。美國的資本主義體系是其另一大優勢。無論資本主義在道德上是否受到爭議，這一體系的存在是不可否認的事實。美國是一個由一群逃稅的奴隸主建立的國家，他們通過制定憲法，確保自己的資本能夠持續增值，并讓其后代在經濟和政治上繼續掌權。在這樣的制度下，開展一項多年的大型資本投資項目，如鉆探碳氫化合物和開采比特幣，無疑是再合適不過的選擇。
另一個點是美國本土半導體工廠建設帶來的新優勢。臺積電 (Taiwan Semiconductor) 已接近完成其在亞利桑那州建設的幾座最先進的晶圓廠。與此同時，在政府提供補貼和稅收減免的激勵下，其他半導體代工廠也將被鼓勵在美國建廠。這意味著比特幣 ASIC 芯片（專用集成電路芯片）可以在美國本土生產。即使未來比特幣價格上漲導致全球需求激增，美國也能確保芯片供應充足，不會出現短缺問題。
但當前存在一個重大挑戰：雖然傳統的法幣資本在美國享受著頂級的政策待遇，但比特幣和其他加密貨幣卻未能獲得同樣的支持。要解決這一問題，美國需要在憲法層面為比特幣和加密貨幣提供保障。比特幣礦工的核心原則是去中心化和不可審查，但目前存在一種可能性，即立法者可能要求礦工或節點運營者執行某種形式的審查行為。因此，公共加密賬本（如區塊鏈）需要被視為一種受保護的言論形式。這種觀點是合理的，因為公共區塊鏈本質上是一個由礦工通過消耗電力驅動的去中心化網絡，其核心是一條不可篡改的數字言論鏈。
如果美國希望成為比特幣挖礦的全球中心，只需通過一項不到 200 字的法案即可實現：「加密貨幣及其基于區塊鏈運行的代幣應被視為受保護的言論形式。所有適用于言論自由的法律同樣適用于公共區塊鏈技術的用戶或中介機構。加密貨幣和公共區塊鏈屬于私人領域，任何政府機構不得強制中介機構、參與者或區塊鏈節點運營者收集或提供有關參與者和交易的數據。」
如果美國擁有一個支持能源發展的政府，再輔之以一項支持無許可創新的加密貨幣立法，就能夠為吸引全球加密活動奠定堅實的基礎。能源生產和 ASIC 芯片制造需要巨額資本支出 (CAPEX)，而美國不僅擁有充足的資本市場，還能提供對點對點去中心化網絡運行的法律保護。這些條件將使美國成為比特幣網絡算力的主要集中地。最終，「中性儲備資產」將在美國境內生產，這將為美國在全球經濟中帶來巨大的戰略優勢。
一旦相關立法通過，推翻它將變得極其困難。就像許多政客雖然對大型科技公司和社交媒體的負面影響頗有微詞，但自 1996 年《通信法案》(Communications Bill) 第 230 條生效以來，幾乎沒有任何實質性進展能夠廢除這一條款。該條款賦予了科技平臺對其網絡上的內容和活動免于承擔責任的豁免權，而這一現狀對相關各方來說實在過于有利可圖。類似的「利益聯盟」也可能在加密貨幣與政客之間形成，同時還會為那些需要高薪工作和稅收增長的企業和個人帶來實際好處。
持幣者的崛起
如果 Bessent 能夠成功推動比特幣價格突破 180 萬美元，將會誕生一批人類歷史上最富有的人群。目前，比特幣的一些最大持有者要么是美國居民，要么是美國注冊的公司。例如，BlackRock 在推出比特幣 ETF 不到一年時間里，已經積累了接近 60 萬枚比特幣，價值近 600 億美元。考慮到美國的政治權力很大程度上依賴于財富，這些比特幣持有者將能夠對政治施加巨大影響。如果共和黨采納了支持加密貨幣的政策，這些持幣者可能會在未來許多年甚至幾十年里成為其堅定的支持者。
對于政客來說，連任是他們的核心目標。除了特朗普以外，那些認同他政治理念的共和黨人很可能在 2026 年或 2028 年再次當選。而通過讓美國的加密貨幣持有者變得極其富有，同時進一步鞏固美元的全球霸權地位，無疑是共和黨政客確保連任的最佳策略之一。
全球對比特幣作為儲備資產的接受度
其他大型貿易順差國家會接受比特幣取代國債成為儲備資產嗎？答案是肯定的。
假設比特幣的市值足夠大，能夠支撐數萬億美元的國際貿易，比特幣相較于國債具有以下顯著優勢：
比特幣的代碼不可單方面更改。
比特幣的去中心化設計確保了任何人都無法單方面更改其代碼。即使某些美國礦工試圖通過硬分叉 (Hard Fork) 改變區塊鏈，例如排除某些交易或修改比特幣的總供應量，這也只會導致新鏈上的比特幣價值歸零，使得他們的資產立即變得毫無價值。比特幣區塊鏈背后的經濟博弈論確保了這種情況不會發生。
比特幣交易無國界。只要有互聯網連接，比特幣就可以在任何時間、任何地點進行無許可的訪問和交易。
比特幣是最純粹的貨幣能量衍生物。它能夠隨著時間的推移有效保存貿易順差的能量價值，從而成為一種理想的儲備資產。
沒有任何國家，甚至包括中國，愿意承擔全球儲備貨幣發行者的角色，并讓自己的債券市場成為全球儲備資產。這是因為，這一角色自然要求開放資本賬戶，同時，當一個國家停止生產實際商品而轉向金融工程時，大多數普通民眾將面臨嚴重的不利影響。這顯然與「共同富裕」的理念背道而馳。因此，一個改進的系統可能是：繼續使用美元進行貿易，或者允許雙邊本地貨幣的交換，但將貿易順差儲存在比特幣中。這種系統對所有人都有好處……除了那些「太大而不能倒閉」的傳統金融機構 (TradFi)。這些機構將不得不面對自身權力和聲望的逐漸衰退，而去中心化金融 (DeFi) 的影響力則會與日俱增。
正確的愿望
囤積比特幣 (Stacking sats) 是我的愛好，我也希望是你的。因此，如果你有機會坐在「精靈的桌子」前，盛裝出席，請確保你許下了正確的愿望。
后記：加密貨幣圈的天真與現實
加密貨幣圈子里的人，往往是世界上最聰明的一群人，同時也是最天真的一群人。而特朗普正在為他們上了一堂政治速成課。
比特幣價格在不到 60 天內從 70,000 美元飆升至 110,000 美元，這一現象的背后，是加密貨幣圈子普遍認為他們的所有愿望都會在 Pax Americana ( 美式和平 ) 的框架下得到滿足。然而，這種想法存在一個關鍵問題：在任何雙邊價值交換中，理智的選擇是先收到商品再付款。而特朗普和共和黨顯然是先從加密貨幣圈子里拿到了他們想要的東西——足夠的選票贏得總統職位，并在眾議院和參議院取得黨派多數。現在輪到他們「付款」了，但他們的時間表顯然和我們這些「投機狂人」盯著一秒鐘蠟燭圖的急切心態完全不同。
特朗普目前正在成立工作組和參議院小組委員會，但并未采取實際行動。而當特朗普真的想行動時，他會迅速執行。比如，他對美國最大貿易伙伴征收 25% 關稅，從宣布到實施僅用了幾天；他迅速廢除了政府機構中的 ESG ( 環境、社會和治理 ) 和 DEI ( 多樣性、公平和包容性 ) 政策。這些例子表明，特朗普并非不會為加密貨幣采取積極行動，而是說明加密貨幣監管或比特幣戰略儲備并不是他或共和黨的首要任務。這令人遺憾，因為在邊際上，加密貨幣的單一議題選民正是讓他們上臺執政的關鍵力量。
比特幣價格將回落？
隨著全球逐漸意識到，美國的政治并沒有因為特朗普當選而發生根本性的改變，加密貨幣的價格可能會回落到 2024 年第四季度的水平。我依然堅持比特幣將重新測試 70,000 至 75,000 美元區間的預測。
加密貨幣市場如何擺脫低迷？
要讓市場重新振作起來，可能需要以下幾種情況發生：美聯儲、美國財政部、中國或日本等機構推出某種形式的貨幣寬松政策，或者出臺明確支持無許可加密創新 (Permissionless Crypto Innovation) 的立法。然而，如果這部法案像「弗蘭肯斯坦」一樣被拼湊而成，只是為了迎合 Coinbase、BlackRock 和傳統股票投資者的利益，對我們這些加密狂熱者 (crypto degens) 來說，它既不會推動市場達到新的高度，也無法實現「去中心化一切」的目標。這樣的法案不僅是對加密理想的背離，更是對「去中心化精神」的冒犯，其后果將是迅速且嚴厲的。
行動起來，為加密未來發聲
盡管如此，我們仍然有希望。如果你是美國的加密貨幣持有者 (Hodler)，現在是時候行動了！讓你選出的代表知道，你不會容忍一成不變的政治現狀。給他們發郵件、寫信，或者親自拜訪他們的地方辦公室。政客通常會對那些關心政策的人作出回應。如果你認為建立比特幣戰略儲備是必要的，現在就大聲疾呼，而不是僅僅在 X 平臺 ( 原 Twitter) 上點贊一條評論。
問題在于，數字設備讓我們可以在自己的回音室里隨意表達憤怒，但卻很少促使我們在現實世界中采取真正的行動。而事實上，你真正珍視的一切，都是通過某種努力和代價換來的。加密貨幣的政治之路沒有「簡單按鈕」——睜開眼睛，行動起來，否則市場可能會繼續下探。