過去24小時，加密貨幣市場經歷了前所未有的瘋狂。 Coinglass數據顯示，從2月2日8點到發稿時，超過70萬人爆倉，總金額突破27億美元，創下歷史新高。

然而，這或許只是冰山一角。2月3日，Bybit首席執行官Ben Zhou在社交媒體發文表示，「恐怕今天加密貨幣市場的真實清算金額遠超20億美元，按照我的估算，實際數值至少在80億到100億美元之間。僅Bybit 24小時的清算額就達到了21億美元，而Coinglass記錄的Bybit清算數據僅為3.33億美元，原因是API推送數據存在限制，導致市場看到的數據可能遠低于真實情況。據我觀察，其他交易平臺也采取了類似做法，限制清算數據的推送。」

換句話說，市場遭遇的沖擊，可能比我們想象的還要猛烈得多。

投資者在極度恐慌中瘋狂拋售，市場一度陷入癱瘓。而這一切的導火索，正是特朗普的關稅威脅——仿佛一顆定時炸彈，壓迫著全球市場的神經。

然而，就在市場情緒瀕臨崩潰之際，局勢突然迎來了戲劇性反轉。

特朗普意外宣布暫時擱置對加拿大和墨西哥的關稅提案，并與兩國達成協議，承諾加強邊境安全合作，打擊非法毒品和移民流入美國。這一決定猶如一陣“救命稻草”，瞬間舒緩了市場的緊張情緒。在全球經濟充滿不確定性的情況下，這一舉措仿佛為市場注入了一劑強心針。加拿大總理賈斯汀·特魯多與墨西哥總統克勞迪婭·謝因鮑姆相繼確認，關稅暫停期至少為30天。

市場立刻作出反應：比特幣從前一日92,000美元的低點飆升至101,000美元，市場信心有所恢復。

?這一切依舊提醒我們，加密市場如同一只脆弱的風箏，始終受外部風力的擺布。眼下的反彈究竟是短暫的喘息，還是趨勢的逆轉？投資者仍需保持高度警惕，迎接市場可能的下一波沖擊。

外部壓力壓頂：比特幣能撐多久？

雖然特朗普的關稅暫停為市場帶來一線生機，但全球經濟的不確定性依然是比特幣等加密貨幣最大的“頭號敵人”。

加密貨幣市值（不包括穩定幣）。資料來源：TradingView

2月2日，加密市場迎來了17%的回調，總市值下降至2.61萬億美元，創下近八周以來的最低水平。市場的快速下滑，也讓投資者的情緒更加緊張，紛紛將注意力轉向外部宏觀經濟環境的變化。

具體來說，美國與中國的貿易爭端、國債收益率上升以及美元走強等因素，為加密貨幣市場帶來了額外的壓力。2月1日，美國總統特朗普宣布加征中國商品關稅，立刻引發了市場的劇烈反應。此后，中國商務部提出反擊措施，這一經濟對抗的局勢進一步加劇了市場的不安。

盡管比特幣在短期內反彈至102,000美元，但市場參與者依然質疑其能否繼續保持這一價格區間。外部經濟壓力的持續發酵，仍然讓市場面臨著潛在的回調風險。

加密市場冷熱分明：比特幣“獨立寒秋”，部分幣種依舊堅挺

并非所有加密貨幣都受到同等影響。比特幣、BNB、Solana 和 XRP等主流幣種并未跌破90天低點，相對保持了較強的韌性。

與此同時，以太幣卻在2月3日的盤中跌至2,110美元，這是自2023年12月以來首次收于這一水平以下。盡管如此，將這次調整完全歸咎于以太幣的表現未免過于片面，實際上，它更可能是受到了更廣泛的宏觀經濟因素的影響。

美國國債 5 年期收益率（左）與美元 DXY 指數（右）。資料來源：TradingView

回顧歷史，加密貨幣市值曾在2024年11月跌破2.6萬億美元。當時美國國債收益率攀升，導致投資者紛紛撤出固定收益市場。然而，這一輪的調整與當時的情形截然相反，當前市場上投資者的情緒更趨謹慎，資金流出明顯放緩。

期貨市場信號：短期觸底，突破空間有限

如果說外部宏觀經濟壓力對加密貨幣市場的影響是顯而易見的，那么比特幣衍生品市場則為我們提供了一個更細致的視角。盡管在2月2日的市場暴跌中，比特幣相對山寨幣表現較好，但期貨市場的動向卻讓我們對其短期前景保持謹慎。

比特幣永續期貨 8 小時融資利率。來源：Laevitas.ch

比特幣的融資利率在2月3日變為負值，表明市場對多頭頭寸的需求顯著下降。融資利率的變化反映了投資者情緒的謹慎，尤其是在市場動蕩期間。盡管這一變化并不劇烈，但依舊反映出投資者在面對不確定性時更傾向于保持觀望。

更重要的是，比特幣期貨市場的未平倉合約保持在630,000比特幣左右，顯示出機構投資者和大戶依然在市場中活躍。這表明，盡管短期內市場情緒有所恢復，但比特幣突破110,000美元的潛力依然受到限制。

期貨溢價：小幅回調，專業投資者“不慌”

比特幣 2 個月年化期貨溢價。資料來源：Laevitas.ch

盡管加密貨幣市場的波動幅度不小，但比特幣期貨市場的一些信號卻傳遞出了一些不同的聲音。2月3日，比特幣的年化期貨溢價從11%下降至9%。雖然這一降幅看似不大，但依舊接近10%的看漲門檻。這意味著，雖然比特幣價格從1月20日的歷史高點109,354美元下跌了16.5%，但專業投資者依然保持相對樂觀的態度。

值得注意的是，比特幣月度期貨合約的交易量主要由機構投資者和大戶推動，這部分市場參與者對于市場的波動性相對較為耐心。因此，盡管短期內比特幣面臨壓力，但長遠來看，專業投資者似乎并不急于撤離市場。

未來走向：波動中尋找穩定

衍生品市場的信號顯示，比特幣短期內已接近觸底，但比特幣在當前反彈至101000美金的情形下，是否還能突破110,000美元大關的空間，則受到多重因素的制約。尤其是在全球經濟壓力依舊籠罩的背景下，比特幣是否能夠再度沖高，仍然充滿不確定性。對于投資者來說，密切關注市場動向、保持靈活應對，將是應對未來市場波動的關鍵。